#2026CryptoOutlook

2026 年循環展望 晚期牛市、盤整還是新起點？
2026 年的循環呈現出非線性的趨勢。儘管一些指標暗示著晚期牛市階段，但也有其他指標顯示市場正進入多年的盤整期，等待下一個宏觀催化劑。歷史上，晚期牛市階段的特徵包括散戶參與度提高、極端的敘事炒作以及短期波動性激增，通常伴隨著機構的強力吸籌。相較之下，盤整階段則傾向於清洗掉較弱的持幣者，重置槓桿，並讓真正的創新獲得動能，而不會立即受到價格壓力。
在我看來，2026 年很可能是一個混合階段：在具有明確結構價值的行業中進行選擇性看漲，同時在整體市場中進行更廣泛的盤整。這意味著，儘管主要圖表可能看起來波動，但真正的敘事贏家已經開始區分自己，並為下一個多年的行情做好準備。

能在循環中存活的敘事
在當前的主題中——AI、RWA (實體資產)、L2、Memes 和 DePIN——存活的關鍵在於實際採用、資本效率和可辯護的網絡效應。

AI 驅動的協議：很可能是一個持久的敘事。AI 與去中心化基礎設施的整合、自動交易、分析和智能合約優化已經展現出可衡量的實用性。那些解決實際工作流程低效或數據匱乏問題的協議將能存活，而缺乏產品市場契合的炒作型 AI 代幣可能會逐漸淡出。

RWA (實體資產)：長期韌性取決於合規性和收益效率。代幣化的房地產、債務或其他資產能帶來多元化和跨市場流動性。合規性是關鍵；能巧妙橋接 DeFi 和傳統金融的項目將能持久，而過度槓桿或純粹合成的實驗則風險較高。

Layer 2 (L2)：L2 是技術基礎設施的布局。它們具有內建的網絡效應——更快的交易速度、更低的手續費，以及與 L1 生態系的可組合性。即使某些 L2 未能獲得廣泛採用，那些具有安全性、互操作性和強大開發者生態的 L2 仍將在循環中持續存在。

Memes 和投機資產：歷史上，這些資產仍然具有波動性且依賴循環。Memes 在過度樂觀的階段會爆發，但很少能在熊市中存活。為了在循環中存活，敘事必須演變為社群驅動、實用性驅動或 NFT/DeFi 混合體，否則它們只是純粹的投機。

DePIN (去中心化實體基礎設施網絡)：這些仍處於早期階段。成功取決於實體世界的採用和運營效率——例如去中心化數據存儲、物流或能源網絡。能解決實際問題並規模化的可行項目可能成為長期贏家；其他則可能短暫。

總結來說：AI、RWA 和 L2 在結構上更有可能存活，DePIN 雖然早期但充滿潛力，而 Memes 則純粹是循環性資產。
核心配置邏輯
我的配置理念圍繞著耐久性、多元化和風險調整的曝險：

基礎層 (40–50%)：具有強大安全性、流動性和採用率的核心 L1/L2。這些是你在大多數循環中都能存活的“支柱”持倉。

創新層 (30–35%)：AI 協議、RWA 橋樑和具有可衡量進展的 DePIN 項目。這是實現非對稱回報的地方，但風險也較高。

投機層 (10–15%)：Memes、高速成長或敘事驅動的代幣。僅用於戰術性曝險，並設有限額以防止災難性回撤。

現金/穩定幣層 (10%)：可選，但對於流動性彈性、在調整期間積累或把握高信念低點非常重要。

我會根據採用信號、資金費率、市場循環和宏觀流動性狀況不斷調整配置。原則是：存活循環，為下一次機會做準備。

最後的想法
2026 年不會重演 2021 或 2024，它將獎勵真正的實用性、採用和跨生態系的可組合性。投機炒作仍會存在，但結構性贏家將更強大，並擁有能帶來實質價值、有效擴展並優雅穿越循環的敘事。長期布局與循環中戰略性交易相結合，是我遵循的框架——這關乎耐心、信念和非對稱風險管理，而非追逐每一個敘事潮流。