地緣衝突推波助瀾，貴金屬與油價表現分化！2026年行情預測如何？

避險資產齊漲，黃金白銀領跑

1月5日行情數據顯示，避險需求推動貴金屬走高。黃金上漲近2%，重新站穩4400美元/盎司上方，白銀漲幅更猛，超過4%並突破76美元/盎司。相比之下，原油價格走勢圖呈現先漲後跌的態勢——WTI原油跌0.09%至57.27美元/桶，布蘭特原油則微幅上揚0.05%至60.82美元/桶。

引發市場波動的核心因素是，美國於當地時間1月3日對委內瑞拉採取軍事行動，並逮捕該國領導人馬杜羅，此舉迅速點燃市場的避險情緒。

貴金屬短期動能充足，但面臨年度調整衝擊

市場分析普遍認為，地緣局勢升溫將在短期內維持黃金和白銀的上升勢頭。不過分析師同時提醒，彭博商品指數（BCOM）將於1月8日至14日執行年度權重再平衡，屆時被動基金的拋售操作可能對貴金屬價格造成技術性回檔壓力。

長期預測上，機構觀點呈現明顯分歧。麥格理集團大宗商品策略主管Peter Taylor認為，黃金價格預測難度上升，投資者情緒已成主要驅動力，基本面作用被邊緣化。該機構預計2026年底黃金將滑至4200美元/盎司，隱含從當前水準小幅回調。

相反，瑞士貴金屬公司MKS Pamp分析師Nicky Shiels持樂觀態度，指出目前尚處於全球貨幣貶值週期的初期階段。其預測2026年底黃金有望升至5400美元/盎司，較當前水準上漲超20%。

委內瑞拉危機對油市影響存疑

委內瑞拉擁有全球已探明石油儲量第一的地位，但現實產量卻相當尷尬——日均不足100萬桶，僅約佔全球總產量1%。這道「數字落差」成為研判油價走勢的關鍵變數。

高盛將委內瑞拉事件後的原油行情分為兩個情景。若新政府在美方支持下獲得全面製裁豁免，通過進口稀釋劑、修復油井及升級處理設備，產量可在2026年底前增加40萬桶/日，此時布蘭特原油均價預計下滑至54美元/桶。

另一情景則相反——倘若政局動盪加劇或生產受阻，產量反而可能下滑40萬桶/日，推升布蘭特原油均價至58美元/桶。

基於上述情景分析，高盛仍維持2026年布蘭特原油目標價56美元/桶、WTI原油目標價52美元/桶的預測。值得關注的是，國際能源總署（IEA）預警，2026年全球原油市場將面臨創紀錄的供應過剩局面。