貴金屬走弱：黃金與白銀在星期四交易中承壓

白銀市場的反彈效應

在美國時間2024年1月8日星期四的交易中，貴金屬板塊出現了顯著的下跌。白銀尤為受到重創，主要由於短期投機者獲利了結以及多頭持倉的平倉所致。這一情況在白銀的圖表上形成了明顯的空頭動能，並引發了持續看多兩種金屬的投資者的恐慌。

3月到期的白銀期貨合約變動劇烈，交易價格為每盎司73.83美元，較前一交易日收盤下跌3.783美元。同時，2月交割的黃金期貨合約報價為每盎司4431.7美元，較前一交易日下跌30.8美元。

多頭動能的可持續性：正面消息的角色

金融市場普遍認為，成熟的牛市週期需要不間斷的正面催化劑來維持。目前，貴金屬似乎缺乏這些基本支撐，這使得預期進一步升值的投資者面臨挑戰。這種情況與技術面不利的圖表形態相互作用，進一步加劇了市場的壓力。

商品指數的再平衡：一個關鍵事件

市場參與者正準備迎接年度商品指數再平衡，這一事件可能在未來幾天內引發大規模的賣出潮。花旗集團預計，這次再平衡可能導致約68億美元的白銀合約被拋售，並伴隨著類似規模的黃金資金外流。這一賣壓的原因在於貴金屬在商品指數中的權重大幅提升。

白銀的技術分析與短期展望

從技術分析角度來看，3月合約令人擔憂。周線走勢在日線圖上形成了雙頂反轉的形態，暗示未來可能面臨下行風險。多頭的下一個目標是收盤價突破82.67美元/盎司的歷史高點，而空頭則希望將價格壓低至上週低點69.225美元/盎司以下。

重要的阻力位在75.00和76.00美元/盎司，關鍵支撐則在74.00和72.50美元/盎司。2月黃金期貨的下一個多頭目標是突破歷史高點4584.00美元/盎司，而空頭的目標則是跌破上週低點4284.30美元/盎司。即時阻力位為4475.20和4500.00美元/盎司，支撐位則在4400.00和4354.60美元/盎司。

美國就業市場：矛盾的信號

失業數據呈現複雜的背景。根據Challenger, Gray & Christmas的數據，2024年12月的裁員數量達到自2024年7月以來的最低點，共宣布裁員35,553人，較11月的71,321人下降8%。然而，2025年的年度數據則呈現不同的趨勢：企業總共裁員1,206,374人，比2024年增加58%，為2020年以來的最高水平。政府部門裁員數量達到308,167人，主要集中在聯邦層面，而私營科技行業裁員154,445人，為所有行業中最高。

法規與貿易政策議題

美國最高法院可能很快就特朗普政府徵收的關稅的合憲性作出裁決。核心問題在於總統是否能援引1977年的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），這是一部從未用於此目的的緊急法，來正當化大規模的“對等”關稅以及對中國、加拿大和墨西哥的特定關稅措施。下級法院已裁定，這一法律援引超出了總統的權限範圍。若法院裁定這些關稅違憲，可能導致特朗普第二任期內大部分關稅被撤銷，並要求政府退還數十億美元。

然而，政府仍有其他途徑維持關稅政策。憲法賦予國會徵收關稅的權力，但立法者已通過多項法規將部分權力委託給行政部門。這些替代法律為特朗普提供了至少五種不同的徵稅選項，儘管這些選項通常伴隨更嚴格的程序限制和更高的合規要求，限制了立即和任意徵稅的能力。

國防支出的擴張

特朗普總統宣布將美國年度國防預算增加500億美元，使總額達到1.5萬億美元。他同時簽署了一項行政命令，要求主要國防承包商暫停股票回購和股息分配，並對高管薪酬設置每年500萬美元的上限，直到這些公司大幅增加在建設工廠和研發方面的投資。這一政策導致雷神公司、諾斯羅普·格魯曼、洛克希德·馬丁和通用動力等公司的股價下跌。

美國對委內瑞拉原油的策略：市場影響

特朗普政府已制定一項策略，旨在獲取多達5000萬桶委內瑞拉原油，這將是近年來供應變動中最重要的之一。總統在週二晚間通過社交媒體宣布了這一政策，能源部長克里斯·賴特則在週三提供了進一步說明。該策略涉及聯邦政府直接參與國際石油市場，可能恢復委內瑞拉原油向美國煉油廠的供應，這些供應曾因制裁而中斷多年。

美國的原油交易商和煉油廠正迅速調整策略，以確保委內瑞拉原油的供應。這一原油的回歸可能成為近十年來全球能源格局中最重要的重組之一。此消息已導致加拿大原油價格暴跌，並對基準原油期貨價格產生壓力。委內瑞拉擁有全球最大原油儲備，但長期資金不足、貿易禁令和經濟孤立使產量降至約100萬桶/日。儘管美國主要石油公司預計未來幾天會在白宮會面，但彭博分析師指出，若沒有明確的政治和法律保障，許多鑽探公司可能會保持觀望，等待進入或重新進入委內瑞拉市場。

市場背景：關鍵指標與展望

美元指數今日略微升值。油價呈現上漲動能，報價約57.00美元/桶。美國10年期國債收益率為4.16%。