## MiniMax在香港上市 標誌AI領域的重要里程碑 創始人閻俊傑加入億萬富翁行列

MiniMax集團有限公司在香港交易所引起轟動，首次公開募股（IPO）為股東帶來即時回報。這家總部位於上海的人工智慧公司以65億美元的估值亮相，開盤數小時內股價漲幅達45%。這一表現使創始人兼CEO閻俊傑（36歲）一躍成為億萬富翁——根據彭博追蹤，他在公司的持股現值約為24億美元。

此次上市不僅代表個人財富的積累，更象徵投資者對中國AI企業從研發階段轉向商業營收的熱情。近年來，該行業投入數十億美元，市場終於開始見到實質性回報，例如MiniMax的海螺視頻生成器和Talkie通訊平台等產品。

### 多模態賭局的成功

當競爭對手忙於推出ChatGPT的替代品時，MiniMax選擇了不同的路線。公司大量投資開發能同時處理文本、音頻和視頻的統一模型——這是一個技術上極具挑戰的目標，閻在接受彭博採訪時形容這一過程為“經歷了四年的艱難”。

這一策略的耐心證明是正確的。MiniMax於2025年10月推出的M2基礎模型迅速吸引了全球開發者。該平台目前在多個消費應用中服務超過2.12億用戶，展現出強大的市場吸引力。這一用戶基礎使MiniMax在行業中佔有一席之地，與許多分析師最初對這些雄心勃勃的技術路線持懷疑態度形成鮮明對比。

### 從鄉村學者到科技建設者

閻從河南鄉村到上海AI生態系的成長故事，展現了中國科技崛起的更廣泛圖景。在高中時，他自主掌握了高等微積分，超越了學校的標準課程。他早期的職業志向相當謙遜——作為中國科學院的博士候選人，他曾向熟人透露，自己希望在IBM擔任Java開發工程師，年薪約4萬美元。

在商湯科技（SenseTime Group Inc.）工作六年後，他的視野得到了轉變。晉升為副總裁兼計算機視覺研究負責人，閻吸取了擴展深度學習應用的經驗，但一個個人熱情最終改變了他的軌跡。

### 遊戲文化成為企業DNA

閻對人工智慧的熱情部分源於遊戲。2019年，他目睹OpenAI在擊敗頂尖人類玩家方面的強化學習突破，並決心密切關注AI的進展。這種遊戲背景滲透到MiniMax的組織文化中。閻以“IO”這個暱稱運作——這是對輸入輸出系統的引用，也是他喜愛的遊戲角色——他與米哈遊（MiHoYo）聯合創始人蔡浩宇的合作也因此產生協同效應，蔡浩宇的遊戲工作室同樣重視AI整合。

米哈遊對MiniMax的投資反映了這種文化契合。除了遊戲傳承外，MiniMax的投資者名單如同亞洲金融界的名錄：由李澤楷繼承李嘉誠龐大資產的太平洋世紀集團（Pacific Century Group）(、阿里巴巴、騰訊以及阿布扎比主權基金都持有股份。這一投資者群體展現出對多模態AI能力具有巨大商業價值的信心。

) 海螺：捕捉視頻世代市場

MiniMax的海螺視頻合成工具已成為公司旗艦的消費者產品。用戶輸入文本描述，即可獲得六秒的電影視頻輸出——這項技術使海螺與國際競爭對手如Runway和OpenAI的Sora並駕齊驅。對於中國內容創作者和國際用戶來說，該平台展現出與西方模型的競爭實力。

海螺是MiniMax第二大收入來源，僅次於公司的聊天應用Talkie。這種收入多元化與純粹依賴API授權的商業模式形成對比。

### 成長中的盈利壓力

MiniMax的擴張掩蓋了潛在的財務挑戰。公司在2025年前九個月報告經調整的虧損約###百萬美元，主要由於訓練其專家混合（Mixture of Experts）模型架構所需的龐大計算基礎設施成本。同時，收入同比增長175%，展現出典型的風險投資規模動態：快速的營收增長在盈利之前。

閻承認，2024年在內部貨幣化和用戶獲取目標未能實現後，戰略重新評估變得必要。公司運作受到限制，考驗投資者的信心。正如傑富瑞香港有限公司（Jefferies HK Limited）電信研究主管李伊東（Edison Lee）所言：“這些新興的AI企業由於目前的收入水平，估值難以合理化。必須實現大幅度的營收倍增，才能合理支撐現有的市值。如果美國AI行業在2026年收縮，中國專注於AI的股票將面臨較大的下行修正風險。”

MiniMax的IPO最終標誌著一個轉變——從秘密研發階段走向公開市場的審視與責任。