巴西雨季與美元飆升引發今日咖啡價格崩跌

隨著天氣展望轉變，咖啡價格暴跌

今天的咖啡市場給交易者帶來了劇烈震撼。3月阿拉比卡期貨 (KCH26) 下跌3.41%，而羅布斯塔合約 (RMH26) 跌1.02%，顯示出近期高點的顯著回落。今日的咖啡價格反映出兩大阻力：巴西主要產區的降雨預測以及美元走強，美元升至四週高點。

什麼推動咖啡價格下跌？

天氣因素講述了最具說服力的故事。經過數週的乾旱擔憂，阿拉比卡價格升至四週高點，但氣象學家現預測巴西中部將有大量降雨——全球最大阿拉比卡生產國。Somar Meteorologia的數據顯示，1月初米納斯吉拉斯的降水量僅為正常的67%，但即將到來的水分大大緩解了供應焦慮。

貨幣動態也增加了壓力。美元的飆升使以美元計價的咖啡對國際買家來說吸引力降低，推動價格普遍下跌。

越南出口激增壓低羅布斯塔

羅布斯塔市場還受到東南亞的額外阻力。越南，作為全球最大羅布斯塔生產國，釋放了大量出口——2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到1.58百萬公噸。越南咖啡與可可協會預計2025/26年收成可能達到驚人的30.8百萬袋 (1.76百萬公噸)，創四年新高，如果天氣配合，較去年同期將增長6-10%。

全球供應過剩的陰影

供應預測描繪出一個供過於求的景象，威脅價格。巴西農業局Conab將2025年收成預估提高2.4%，達到56.54百萬袋，為一個大幅上調。在全球層面，美國農業部（USDA）預計2025/26年咖啡產量將達到創紀錄的178.848百萬袋，但這掩蓋了一個關鍵分裂：阿拉比卡產量預計下降4.7%，至95.515百萬袋，而羅布斯塔則激增10.9%，達83.333百萬袋。

庫存回升提供有限支撐

ICE庫存呈現混合狀況。阿拉比卡庫存從去年11月的1.75年低點回升至2.5個月高點，達到461,829袋，而羅布斯塔庫存則從12月低點反彈至五週高點。然而，這些有限的庫存水平僅能暫時支撐，難以抵擋預期的供應洪流。

關稅影響仍在持續

儘管關稅已降低，但美國進口商仍持謹慎態度。在高關稅期間 (8-10月)，巴西咖啡對美國的進口量同比暴跌52%，僅為983,970袋。即使關稅放寬，美國咖啡庫存仍受限，短期內需求難以快速回升。

咖啡交易者的下一步是什麼？

2025/26年的結存預計將下降5.4%，至20.148百萬袋——這一收緊與今日的價格行為形成對比。真正的緊張局勢集中在產地：巴西阿拉比卡面臨產量壓力，而越南羅布斯塔則達到多年來的新高。這種分歧很可能在2025年前半段主導咖啡價格走勢，交易者將在供應擔憂、貨幣阻力和需求不確定性之間權衡。