在 Velodrome 內部：Optimism 領先的去中心化交易所如何運作以及真正的收益來自何處

Velodrome Finance 已成為 DeFi 中最受關注的協議之一，在 Optimism 上每日交易量超過 $50 百萬美元。但到底是什麼讓它如此運轉？答案在於一個看似簡單卻又強大的機制：計量器（gauge）與賄賂（bribe）系統。理解這一點是解鎖為何交易者與流動性提供者蜂擁而至 Velodrome 的關鍵。

計量器與賄賂系統：Velodrome 背後的秘密武器

大多數去中心化交易所（DEX）透過可預測的公式分配獎勵。Velodrome 卻顛覆傳統。其實作方式如下：

計量器是投票機制。 每個流動性池都關聯一個計量器，用來決定每週 VELO 發行量的多少。但這裡有個轉折——這些發行量並非自動發放，而是由 veVELO 持有者投票決定哪些池子應該獲得最高獎勵。

賄賂在此扮演關鍵角色。 為了吸引資本流入其池子，協議會用現金激勵（通常以 USDC 或其自有代幣支付）來「賄賂」 veVELO 投票者。投票支持池子 A？可以額外獲得 1,000 USDC。投票支持池子 B？則可獲得 500 USDC 加上代幣獎勵。

結果是？形成一個動態且競爭激烈的流動性市場。協議積極以賄賂競標資本。治理參與者只需明智投票，即可被動獲利。而表現最佳的池子則會獲得符合市場需求的發行量——而非開發者憑空想像的任意公式。

這個機制解釋了為何 Velodrome 一直優於其他 Layer 2 DEX。它在激勵機制上形成了 Curve 和 Uniswap 無法模仿的協調，甚至在 Layer 2 上也是如此。

VELO 與 veVELO：理解雙代幣引擎

Velodrome 的激勵結構背後的代幣經濟揭示了為何鎖倉如此重要：

VELO 是基礎代幣——流動性高、可交易，是你作為協議獎勵所獲得的資產。veVELO 則是你鎖定 VELO 後獲得的，通常鎖定期限從一週到四年不等。鎖得越久，累積的 veVELO 越多。與 VELO 不同，veVELO 不能被出售或轉讓；它的存在僅用於授予治理權。

這種不對稱是刻意設計的。它迫使參與者在保持 VELO 流動性（可交易）與影響力（鎖倉用於治理）之間做出選擇。長期信仰者會深度鎖倉，獲得更大比例的投票權與賄賂獎勵。協議也會用此來抑制「農場後拋」的逐利行為，因為他們沒有治理槓桿。

發行計劃也強化這點。每週 VELO 發行量會隨著曲線模型逐步遞減，但只有 veVELO 持有者可以投票決定哪些池子會獲得這些逐漸減少的發行量。這形成持續的激勵一致性——你的治理權力隨著長期承諾而擴大。

Velodrome 應用介面：掌握核心功能

使用 Velodrome 應用本身很直觀，但底層機制相當複雜。

交易速度快且成本低。 每筆交易手續費約 0.02% 至 0.05%，確認時間僅幾秒（感謝 Optimism 的 rollup 架構），讓交易者能保留更多利潤。應用會動態路由交易至最深的流動性池，以降低滑點。

流動性提供透明公開。 你存入兩種代幣的等值資產，獲得 LP 代幣，立即開始賺取交易手續費。Velodrome 應用會顯示實時的年化收益率（APR）估算，但會隨著市場狀況與賄賂激勵變動。

投票功能整合。 若你持有 veVELO，可直接進入計量器區域，查看當前賄賂與投票分配。界面會清楚顯示本週提供最高激勵的池子。

自動複利 Vaults（由第三方協議提供）進一步提升，會自動再投你的獲利，將每週收益轉化為長期複利倍數。

Layer 2 的重要性：Optimism 的成本優勢

Velodrome 在 Optimism 上運行，而非以太坊主網，這點非常關鍵。主網交易成本常在 20 至 100 美元之間。而在 Optimism，同樣的操作只需幾美分——經常低於 0.10 美元。

對交易者來說，這意味著可以更頻繁地交易而不會大幅侵蝕利潤。對流動性提供者來說，進出資金的摩擦降低。對治理參與者來說，投票賄賂與計量器不再需要大量資本來支付 gas 費。

這種效率使得像 Velodrome 這樣的 Optimism 原生協議吸引大量集中的活動。開發者建立協議時，也會選擇用 Velodrome 的流動性，因為在 L2 上的經濟模型比在主網上更具吸引力。

賺取收益：三種不同風險偏好的策略

保守策略： 提供 USDC/USDT 等穩定幣對的流動性，並收取交易手續費。年化收益率約 5-15%，波動風險低。你賺取市場活動的手續費，沒有永久損失的風險。

中等策略： 針對有活躍賄賂活動的池子。找出本週支付最高賄賂的池子，用 veVELO 投票支持，並收取份額。再將資金放在這些池子中，結合交易手續費與發行獎勵，年化收益可達 20-50%。

激進策略： 尋找即將獲得協議激勵的低估池子，鎖定大量 VELO 以最大化 veVELO 投票權，提前布局主要計量器投票。牛市期間，回報率甚至超過 70% 年化，但需要積極監控與高階風險管理。

這三種策略都存在下行風險：價格波動導致的永久損失、智能合約漏洞或計量器操控。APR 永遠不保證，會隨市場需求與賄賂激勵變動。

安全性與透明度：你真正得到的是什麼

Velodrome 已經經過多次獨立安全審計，並且完全開源。開發者可以檢查每個功能、每次代幣轉移、每個激勵計算。這種透明度是刻意設計來建立信任。

但 DeFi 本身仍具有固有風險。過去事件（例如 2023 年的 DNS 劫持）顯示 Velodrome 可能成為攻擊目標——儘管協議反應迅速，未有用戶資金損失。未來仍可能存在漏洞，或治理被操控（投票過於集中）。

因此，請謹慎管理風險：從小額資金開始，盡可能使用硬體錢包，絕不投入超出自己承受範圍的資金。計量器與賄賂系統的複雜性使其成為一個引人入勝的激勵機制案例，但也可能成為攻擊點。

Velodrome 與競爭對手：有何不同

Curve 早在幾年前就推出了計量器與賄賂模型，但 Curve 仍在以太坊上運行，gas 費用限制了參與度。Uniswap 提供更多流動性池，但缺乏投票系統——獎勵由上而下決定。其他 Layer 2 DEX 也存在，但少有像 Velodrome 這樣結合低手續費（0.02%-0.05%）、真正的治理（via veVELO）與賄賂整合（核心，而非附加）的。

Velodrome 的最大優勢在於整合。計量器、賄賂與 veVELO 系統協同運作，形成一個有機整體，而非分散的功能。這也是為何協議會透過賄賂競爭流動性，而非僅仰賴發行量。

折衷之處是？相較於 Uniswap，代幣對較少，且計量器投票的複雜性可能讓新手望而卻步。但對於追求低成本與真正治理槓桿的用戶來說，Velodrome 在 Layer 2 佔有獨特位置。

入門指南：實務步驟

連接錢包（MetaMask 完全沒問題）。使用官方橋或可信第三方服務將資產橋到 Optimism。用少量 USDC 或 ETH 充幣。打開 Velodrome 應用，查看當前的池子與賄賂激勵，決定是否要交易、提供流動性或鎖定 VELO 參與治理。

學習曲線確實存在——計量器與賄賂的運作並非一開始就直觀。但只要理解如何讀取投票結果、辨識高賄賂池，就能親眼見證 DeFi 市場驅動的激勵系統。你不僅在賺取收益，更在參與一場實時的經濟遊戲，資本配置反映了社群的真實偏好。

從小做起，持續監控你的持倉。隨著經驗累積，會越來越得心應手。能在 Optimism 這樣的 Layer 2 上成功對齊激勵的協議，最終都會是那些懂得激勵機制的贏家，而 Velodrome 已經掌握了這一點。