聖誕季節在加密貨幣市場：為何聖誕拉力仍是幻覺

所謂的聖誕行情（Santa Rally）——指十二月最後一週及一月初的股市漲勢——在傳統股市早已成為一個既定的現象。然而，在加密貨幣市場，現實卻完全不同。

股市指數中的既定模式

在股市中，聖誕行情的現象早在1970年代就由分析師耶爾·赫希（Yale Hirsch）記錄並推廣。這段時間通常涵蓋一年的最後五個交易日以及新年的前兩個交易日。有多個因素解釋這一反覆出現的模式：樂觀的年度結束情緒、由於機構投資者缺席而導致的交易量減少，以及所謂的“櫥窗打扮”（Window Dressing），即資產管理人員在年末對持倉進行美容式的優化。

Kobeissi信件最近通過標普500指數創下新高，證實了這一趨勢。甚至Barchart，該平台曾連續兩年記錄股市的負面聖誕行情，強調：歷史上從未出現連續三年的負面表現。

加密貨幣市場遵循自身規律

在加密貨幣市場，情況則截然不同。現有數據系統性地推翻了聖誕行情的說法：

• 2020年：+34.5% (非凡的例外)
• 2021年：-7.9% (明顯的損失)
• 2022年：-1.5% (負面發展)
• 2023年：+4.9% (微弱的漲幅)
• 2024年：+1.7% (邊際正面)

加密貨幣分析師Ardi有力地指出，2020年代的表現過度塑造了人們對這一模式的信任。此後，加密貨幣市場的年末動態更像是一場硬幣擲骰，成功率逐漸降低。

專業市場參與者利用輕信心理

一個關鍵點是：大型投資者利用假日時期，故意在樂觀的散戶投資者中賣出高估的持倉。這一模式在2021年的疲軟表現中尤為明顯，也解釋了2020年之後整體表現平平的原因。

聖誕行情仍是一個誘人的聖誕故事——但對於加密貨幣市場來說，它是一個脆弱的敘事，經常在現實面前破滅。投資者應該持續降低預期，並清楚認識到：即使在節日期間，市場仍遵循自己那不可預測的規律。