INR/USD反彈信號顯示技術面強勁，儘管宏觀逆風與FII資金外流

印度盧比對美元已出現顯著反彈，INR/USD 匹配兌升超過1%，逼近90.00水平，從之前的91.56高點回落。此次反彈反映印度儲備銀行透過在即期和NDF市場的策略性干預，積極穩定本幣，國營銀行機構也在積極供應美元以支撐國內貨幣穩定。此輪反彈背景是資本外流持續，外資機構投資者在2024年大部分時間內持續淨賣出，僅12月就有約2345.575億盧比的資產縮減，折合約1200萬盧比的估值調整。

貨幣疲弱根源於多層次結構性挑戰

今年印度盧比的表現令人憂心。年初至今已下跌約6.45%，成為亞洲貨幣中對美元表現最弱的貨幣。多重逆風共同施壓：美印之間缺乏貿易協議，打亂正常資本流入，同時印度企業為了在潛在關稅實施前確保美元供應，增加進口需求。

資本外流尤為嚴重，外資在今年前十一個月中有七個月為淨賣出。這種持續的贖回模式反映投資者正從印度股市調整倉位，這一過程因雙邊貿易談判的不確定性而加劇。每月的資金外流都會增加進口商結算負債對美元的需求，進一步施加本幣貶值壓力，與印度央行的行動無關。

RBI的審慎應對與政策展望

央行行長Sanjay Malhotra已表示，央行決心支持本幣，同時維持其更廣泛的宏觀經濟目標。在最近與《金融時報》的交流中，他指出利率將“長時間保持低位”，暗示儘管面臨貨幣壓力，RBI仍優先支持經濟成長而非激進的貨幣緊縮。

值得注意的是，Malhotra承認近期GDP數據令政策制定者感到意外，促使RBI加強預測模型。他認為，美印貿易解決方案可能為整體GDP增長帶來最高0.5%的上行空間，顯示央行將貨幣穩定與貿易正常化視為相互關聯的挑戰，需協調解決。

美元走強反映經濟數據波動

美元在短暫回落後已反彈，美元指數(DXY)周三交易上漲0.17%，接近98.40。此前週二美元指數測試了約8週低點98.00，顯示美元流動性對美國經濟數據的敏感度。

近期勞動市場數據呈現混合：10月和11月的非農就業合併數據顯示失業率升至4.6%，為2021年9月以來最高。10月失去105,000個工作崗位，11月增加64,000，但市場參與者認為政府關閉扭曲了數據，限制了其對聯準會決策的政策意義。

更廣泛的經濟指標也有所放緩。10月零售銷售月增0.1%的預期未達，12月初的PMI數據顯示綜合指數從11月的54.2降至53.0。私營部門活動增長放緩，但仍保持一定韌性。

然而，投資策略師仍不認為這些數據會改變聯準會的走向。CME FedWatch數據顯示市場對2026年1月會議降息的概率極低。即將於週四公布的11月消費者物價指數（CPI）將為2025年通脹動能提供關鍵背景。

技術面：INR/USD盤整與明確支撐區域

從技術角度來看，INR/USD目前交易在90.5370附近，並保持在20日指數移動平均線(EMA)90.1278之上。此配置維持偏多格局，雖然動能已從近期高點回落。相對強弱指數(RSI)目前為59.23，高於中性50，顯示在超買區（70以上）回落後仍有剩餘的正向動能。

20日EMA的上升趨勢仍提供動態支撐，只要匯價持續在此均線之上，技術面偏向進一步上行。回調風險存在，明確支撐區域在89.9556至89.8364之間。若日收盤跌破此區，將顯示盤整偏向；若持續在此區之上買盤活躍，則有望進一步升值。