為何油價推升美元/加幣（USD/CAD）走高——以及本週的後續展望

美元/加幣（USD/CAD）在星期五亞洲交易時段盤整於1.3870附近，交易者密切關注兩個主要催化劑：美國就業報告和加拿大最新的勞動數據。對於追蹤匯率轉換的人來說，41美元約等於56.87加幣，顯示本週匯率變動幅度之大。

原油疲軟才是真正推動USD/CAD走強的背後故事

目前的直接驅動因素並不複雜——是能源。隨著原油價格走弱，加幣受到壓力，因為能源出口是加拿大經濟的命脈。可以這樣理解：當油價下跌時，直接縮減出口收入，並抑制加拿大北部的經濟樂觀情緒。這對加幣來說是看空的。

目前加劇這一壓力的是供應端的中斷。路透社報導，包括雪佛龍（Chevron）在內的主要石油公司，以及全球貿易商Vitol和Trafigura，正在競爭美國政府的出口委託，以出口委內瑞拉原油。PDVSA庫存最多可能釋放出5000萬桶原油，進一步壓低價格，因為額外的供應進入已經疲軟的市場。對加拿大能源行業來說，這是一個逆風——競爭加劇、價格下跌、利潤被壓縮。

聯準會下一步行動可能重塑貿易格局

與此同時，在華盛頓，美國財政部長Scott Bessent表達了他的看法：聯準會應該繼續降息。在週四接受CNBC採訪時，他認為，低利率在整體強勁的經濟增長圖景中缺失。

這對USD/CAD交易者來說變得有趣。CME的FedWatch工具顯示，市場預計聯準會在1月27-28日的會議上維持利率不變的概率為86.2%。但Bessent的鴿派立場暗示未來仍可能降息。美國利率下降通常會壓低美元，但在這種情況下，可能會被油價引起的加幣疲軟所抵消，形成一個複雜的局面。

本週值得關注的事項

兩份就業報告非常重要：

• 美國非農就業數據（(NFP)）：主要就業數字將影響聯準會預期
• 加拿大12月就業數據：任何疲軟都會增加加幣的賣壓

如果美國就業保持韌性，加拿大就業數據令人失望，USD/CAD可能會測試更高的水平。

理解加幣的真正驅動因素

加拿大央行的利率決策是基礎。較高的央行利率通常支撐加幣，而降息則相反。央行的目標是1-3%的通脹率，並根據情況調整利率。

但經常被忽略的是：通脹本身的運作方式已經不同於幾十年前。現代通脹通常會引發升息，吸引尋求更高收益的外國資本——這對貨幣是有利的。反之，低通脹會促使降息和資本外流。

除了利率和油價外，宏觀經濟數據也極為重要。GDP報告、PMI指數和就業數據都能反映經濟健康狀況。強勁的加拿大經濟會吸引投資，可能促使央行升息；經濟疲軟則會使加幣走低。

美國經濟的健康狀況同樣關鍵，因為美國是加拿大最大的貿易夥伴。美國經濟增長加快，會提升對加拿大出口的需求，進而推升加幣。

貿易平衡的動態也扮演角色——出口超過進口的正向貿易平衡支持貨幣走強，而逆差則相反。

最後，風險情緒會影響資金流動。在風險偏好時期，投資者偏好高收益資產和新興市場貨幣，這有利於加幣。風險偏好降低時，資金會流向美元等避險資產，對加幣形成壓力。

底線：由於油價疲軟超過其他因素，美元/加幣目前仍持穩於1.3850以上。除非原油價格穩定或加拿大就業數據出乎意料地向上，預計本週NFP公布前，匯價仍將維持在較高水平。