加幣承壓，油價走弱拖累——是什麼推動 USD/CAD 上升至 1.3850 以上？

了解推動 USD/CAD 匹配的因素，不僅僅是匯率本身。當前在 1.3870 左右的水平，加幣面臨的逆風值得更深入的分析。舉例來說，48 美元兌加幣在目前匯率下約為 66.5 加幣，說明貨幣變動如何影響現實交易。

石油因素：加拿大經濟的阿喀琉斯之踵

加幣近期的疲軟，直接源於原油走弱。由於石油是加拿大最大的出口商品，油價的任何下跌都會立即削弱加幣的實力。其運作機制如下：需求下降降低出口收入，通常會縮小加拿大的貿易差額，並抑制整體經濟情緒。再者，委內瑞拉原油通過雪佛龍、Vitol 和 Trafigura 等公司向美國市場的出口——可能達到 5000 萬桶——威脅到加拿大重油的定價和出口競爭力。

這種供應競爭產生連鎖反應。由於競爭加劇，對美國買家的爭奪使加拿大石油生產商的利潤空間受到挤壓。能源依賴型的出口收入下降，這一直是加幣升值的少數持續動力之一。

美國經濟信號勝過加拿大央行的行動

同時，交易者正在分析兩份重要的就業報告。美國非農就業數據（(NFP)）將重塑聯邦儲備的利率預期，而加拿大12月的就業數據對短期市場影響較小。財政部長 Scott Bessent 最近的評論——認為聯準會應該進一步降息——凸顯了政策分歧，這對加幣形成不利。

CME FedWatch 的市場定價顯示，1 月 27–28 日聯邦儲備維持利率不變的概率為 86.2%，但這一基線本身就限制了加幣的上行空間。美國利率高於加拿大央行的利率，通常有利於美元走強。

什麼真正推動加幣

加拿大央行通過設定銀行間拆借利率來影響加幣；利率上升會吸引資本流入，並使貨幣升值。然而，通脹動態使情況變得複雜。現代貨幣市場顯示，較高的通脹反而可能促使貨幣升值——央行會提高利率作為回應，吸引尋求更好回報的全球投資者，從而增加對本幣的需求。

宏觀經濟健康狀況也很重要。GDP 增長、PMI 數據和就業數據都反映經濟活力，這會吸引外國投資，並可能促使加拿大央行升息——這對加幣是正面因素。相反，數據疲軟則會導致貨幣走弱。

貿易差額——出口與進口的差額——仍然具有結構性的重要性。貿易順差支持貨幣；逆差則會施壓貨幣下行。

USD/CAD 的當前格局

由於油價掙扎，委內瑞拉競爭激烈，加上聯準會的利率路徑短期內沒有降息跡象，USD/CAD 匹配在 1.3850 以上具有明顯的結構性支撐。在原油價格大幅反彈或加拿大央行發出積極降息信號之前，加幣對美元的疲軟似乎將持續。