停止追逐阿爾法：百年美國股市數據揭示為何貝塔勝過技巧

如果我告訴你，成為一個更好的投資者並不保證獲得更好的回報，你會怎麼想？聽起來違反直覺，對吧？但150年的美國股市歷史證明這絕對是真的。

阿爾法幻覺：為什麼投資技巧並不足夠

在投資界，大家都迷戀阿爾法——超越市場、跑贏基準、證明你的投資能力。這很合理：回報越高越好。但問題是：如果市場本身崩盤，你的阿爾法就完全沒價值。

想像一下這個情境。認識亞歷克斯和帕特。亞歷克斯非常出色——他每年都比市場多賺5%。帕特則平庸——他每年都少賺5%。結論？亞歷克斯贏了，對吧？

不一定。

如果亞歷克斯在1960-1980年間投資美國股票，他的年化回報會是1.9%的市場回報加上5%的阿爾法，總共6.9%。而如果帕特在1980-2000年間投資，他會得到13%的市場回報減去5%的阿爾法，約8%的年化回報。雖然他投資規模只有亞歷克斯的一半，但在總回報上卻擊敗了亞歷克斯。

這不是巧合。自1871年以來，美國股市每個20年的投資期，甚至那些沒有任何阿爾法技能(0%)的投資者，也大約有50%的機率能超越該期間的回報——基本上就是擲硬幣。而令人不安的是：即使有3%的年化阿爾法，在其他歷史時期，你仍有25%的機率會跑輸指數基金。

真正的變數：β，而非你的技巧

這就是β進入討論的地方。β不是什麼複雜的指標——它就是市場的回報本身。當人們說“追逐β”，他們的意思是：停止迷戀超越市場，專注於市場的基線表現。

看看從1871到2025年的美國股市20年滾動回報。每次經歷下跌後，回報不僅僅是回升——它們經常會大幅上升。1900年買入美國股票的投資者，20年內幾乎沒有實質回報。但在1910年買入的人？年化約7%。同樣是市場，不同的時間點。

1929年股災？在巔峰時期的投資者，兩個十年內的年化回報只有1%。但幸運(或有遠見)在1932年夏天買入的人？年化10%。

這不是關於比市場更聰明，而是要理解市場本身才是主導變數。你的個人投資技巧(阿爾法)是噪音；市場表現(β)才是訊號。

放手的自由

大多數投資者從未意識到：接受你無法控制β，這是一種解放。

停止追逐不可控的東西。停止為市場時機焦慮或試圖超越基準。相反，把那份精神能量轉向你真正能控制的事情：

你的職業發展。 薪資提升5%或策略性換工作，可能為你一生的收入增加數十萬，遠超任何投資的超額回報。

你的儲蓄率。 提高儲蓄比例，其複利效果遠勝追求額外2%的回報。

你的健康。 保持健康是終極的風險對沖，能大幅降低未來醫療支出，延長你的財富累積年限。

你的關係。 與家人相處的時間，能傳授人生課題，創造穩定，這是任何投資組合都買不到的。

這裡是殘酷的數學：大多數投資者花數小時研究股票，希望挖掘出3-5%的超額回報。與此同時，一點點職業收入的提升、1%的儲蓄率增加，或避免重大健康危機，這些都會遠遠超過那些收益。

2026年的心態轉變

超過一個世紀的美國股市歷史數據很清楚：阿爾法對β不是公平的較量。β贏。市場表現，經過數十年的複利，幾乎總是主導個人投資技巧。

所以在2026年，做出這個轉變：停止祈求阿爾法。改為追逐β——也就是：持續投資、堅持不懈，讓市場自行發揮作用。然後，把你用來追求超越市場的所有能量，投資在自己身上：你的技能、你的賺錢能力、你的健康、你的關係。

這才是真正的財富——也是你真正的人生所在。