MSTR 面臨潛在退市風險：2026 年對 Saylor 的比特幣押注意味著什麼

加密貨幣市場正迎來一個關鍵時刻。隨著MSCI預計將於1月15日宣布其對數字資產財庫公司的決策，例如Strategy，Michael Saylor的MSTR股票正處於一個關鍵的轉折點。風險很高——摩根大通估計，如果該公司被從MSCI的全球指數中剔除，潛在資金外流可能高達28億美元，這也是加密交易者越來越預期的動作。

Polymarket的數據清楚反映了這種不確定性：到3月31日，Strategy被除名MSCI指數的可能性為77%。市場已經將這種風險反映在價格中——MSTR的股價從2025年的高點超過400美元下跌了50%，而且在下半年，隨著比特幣跌破10萬美元，動能急劇惡化。

股息策略受到審視

在這樣的背景下，經濟學家兼比特幣懷疑論者Peter Schiff對該公司的財務操作提出了新的擔憂。Strategy最近宣布其優先股STRC的每月股息為11%，這一舉措被Schiff形容為絕望的跡象。根據他所說，該公司甚至難以維持最初承諾的10%股息，跳升到11%令人質疑，並可能掩蓋了潛在的弱點。

Schiff的更廣泛批評是直截了當的：他認為優先股在結構上較弱，而且他相信MSTR轉向積累比特幣——而非專注於傳統業務基本面——已經大幅侵蝕了股東價值。他的分析進一步指出，如果Strategy被列入S&P 500公司名單，它將是第六差的表現者。

2026展望：更多動盪在前

展望未來，Schiff預測MSTR在2026年的表現將更為悲觀。他的理由集中在比特幣的波動性：他預計價格將出現比2025年更大的下跌，這將壓縮持有大量比特幣資產的公司的估值。這對MSTR股價的影響可能會非常嚴重。

這三個因素的交集——即將到來的MSCI決定、持續的比特幣價格壓力，以及對Strategy資本結構的質疑——營造出一個危險的環境。無論1月15日的公告是否觸發指數剔除，比特幣本身的走向最終可能決定Saylor的股東是否能從去年的損失中恢復，或是在未來一年面臨更深的痛苦。