比特币在96000美元附近反覆震盪。對比10月23日的報告，這波跌幅達到了12%，不少人開始擔心後續行情。但如果你細看背後的宏觀邏輯，情況可能沒那麼悲觀。

**宏觀土壤還不錯，只是短期有點堵**

美聯儲的降息周期還在繼續，M2貨幣供應也按部就班增長著。這些都對比特幣形成支撐。不過最近45.7億美元的ETF資金外流確實對價格造成了壓力，這也解釋了為什麼近期會出現這波調整。值得關注的是，《CLARITY法案》的推進可能會成為轉折點，一旦這個法案落地，大型銀行入場的路就鋪平了。

**鏈上數據說了什麼**

從鏈上指標看，84000美元附近已經形成了比較堅實的買盤支撐，這個位置短期硬度不錯。反過來看壓力位，98000美元這個點是短期持有者的成本線，目前卡在這兒。MVRV-Z等關鍵指標的表現表明，市場現在處於相對公允的價值區間，既不是極度貪婪也不是極度恐懼。

**目標怎麼看**

以145000美元作為基準估值，加上+25%的宏觀因子調整後，團隊的目標價定在了185500美元。換句話說，從現在的96000美元算起，還有接近100%的上漲空間。這個目標雖然看上去激進，但邏輯鏈條是清晰的：宏觀環境支撐+政策推動+鏈上支撐的組合拳。

當然，100%的漲幅不是過夜就能實現的，中間肯定還有反覆。但從整個周期來看，支撐力度確實在那兒。