一組數據值得警惕：美聯儲資產負債表近期增加了1050億美元，但其中的配置比例卻很不尋常。431億流向了抵押貸款支持證券（MBS），而傳統核心資產國債僅增持315億。這說明什麼？美聯儲在吸納風險更高的資產。不少分析認為這反映出金融體系內部存在的壓力——而我們可能還沒完全看清楚。

表面平靜下暗流湧動。美聯儲在2025年末正式停止了多年的量化緊縮（QT），轉而啟動"儲備管理購買"（RMP）這一新操作。官方說法是為了維持銀行系統流動性，但每月數百億美元的購債規模早就讓市場參與者看穿了——這其實就是換了個名字的量化寬鬆。有人甚至直言，在政府債務壓力巨大的當下，這操作的本質接近於債務貨幣化。

經濟學家彼得·希夫最近發出了尖銳的預警。他認為美聯儲這一系列舉動暴露了金融表面之下的系統性壓力，並預測資產負債表在2026年可能突破10萬億美元大關。一旦如此，更強的通脹壓力就在眼前。2026年的宏觀格局，正在這種"財政驅動"與"政策維穩"的博弈中逐漸成形。