AGG 提供優越的成本效率和更廣泛的市場曝光，超越 IEI

概述 - AGG 的費用比率顯著低於 IEI，僅為0.03%（相較之下為0.15%），提供更廣泛的多元化，持有超過13,000個標的，而 IEI 只包含84個國債頭寸 - 兩者皆提供美國債券曝險，但 AGG 捕捉整個投資級市場，而 IEI 則專注於中期國債

iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 成為較經濟的選擇，具有明顯較低的成本、更廣泛的持有標的，以及略高的收益率，較iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI)。然而，這也伴隨較高的歷史波動性。這兩款 iShares 固定收益產品適合不同的投資理念。AGG 追求涵蓋整個美國投資級債券範圍的全面曝險，而 IEI 則專注於美國國債的中期部分。本分析將探討費用結構、收益潛力、風險特性與投資組合組成，以協助投資者選擇最適合的方案。

成本結構與收益產生

AGG 展現出明顯的成本優勢，其費用比率僅為 IEI 的五分之一。這0.15%的差異——雖然看似微不足道——在長期持有中會產生顯著的複利效果。除了較低的費用外，AGG 也提供較佳的收益，股息收益率為3.9%，超過 IEI 的3.5%。這雙重優勢使 AGG 成為追求收益的投資者更有效率的工具。

風險與歷史績效分析

績效背景呈現出細膩的畫面。雖然 AGG 的較低費用和較高股息收益率看起來具有吸引力，但其五年最大回撤-17.83% 明顯高於 IEI 的-14.05%。若五年前投資$1,000於 IEI，至今仍保有$903 的價值，而 AGG 投資者則剩下約$857。這個差距凸顯了較廣泛投資組合曝險所帶來的波動溢價。

投資組合組成與多元化策略

AGG 採用全面的債市曝險策略，涵蓋超過13,000個證券，擁有22年的歷史。基金結合政府債務與企業債券，BlackRock (NYSE: BLK) 持有比例為2.66%，而美國國債於2035年2月2日到期的國債佔比0.42%。這種集中於大型發行人的配置反映了 AGG 的市值加權方法。

IEI 則追求較狹窄的國債專注策略，持有84個標的。其主要曝險集中在中期國債：2029年2月15日到期的國債收益率(4.08%)、2030年11月30日到期的國債收益率(3.60%)，以及2029年5月15日到期的國債收益率(2.93%)。這種專注策略完全避免企業信用風險。

兩者皆不使用槓桿或貨幣對沖，保持對各自債市的直接曝險。

投資啟示與現實回報

對於追求穩定收益的投資者來說，這兩個ETF在固定收益範疇內都是合理的選擇。然而，五年的歷史回報卻令人警醒。2021年初買入 IEI 並持有股息的投資者，總回報僅為0.96%，幾乎追不上通貨膨脹。追蹤相同時間線的 AGG 投資者，則面臨-0.7%的總回報（含再投資分配）。

這些令人失望的回報反映了2021-2024年利率環境，利率上升壓縮了債券估值。未來若聯準會降息，市場可能會出現正向轉變。

AGG 的市值加權集中於最大債務發行人——未必是提供最具吸引力風險調整後回報的企業。對此集中偏好的投資者，可能會偏好 IEI 的純粹國債。

重要定義

ETF (交易所交易基金)： 一種包含多個證券的投資基金，在公開交易所交易，具有類似股票的彈性。

費用比率： 表示基金年度運營成本的百分比，直接影響淨回報。

多元化： 一種風險分散策略，將資金分散於多個證券，以降低單一持有的影響。

股息收益率： 相對於當前市值的年度現金分配比例。

最大回撤： 在特定期間內，從峰值到谷底的最大百分比下跌。

總回報： 包含價格升值與所有收入分配（假設再投資）的累積績效。

投資級債券： 由成熟評級機構評為較安全的信用等級的債務證券。

中期債券： 具有中等到長期到期日的固定收益證券，通常為三到十年。

美國國債： 政府發行的債務工具，用於籌措聯邦政府資金。