香港穩定幣牌照即將啟動：從"積極穩慎"到完整生態的關鍵一步

香港財政司司長陳茂波在世界經濟論壇上宣布，香港預計在2026年稍後發出穩定幣牌照。這不僅標誌著香港虛擬資產監管框架的又一次完善，更體現了這座國際金融中心在數字資產領域的系統性戰略布局。結合陳茂波最近推動的黃金中央結算系統和港口社區系統等舉措來看，香港正在構建一個覆蓋傳統金融、現代科技和數字資產的立體生態。

香港虛擬資產監管的進展脈絡

香港對虛擬資產的監管採取了明確的遞進式策略。自2023年起，香港已向11家虛擬資產交易平台發放牌照，建立了交易平台的監管基礎。此次穩定幣牌照的推進是在這個基礎上的自然延伸。

從交易平台到穩定幣的邏輯遞進

香港的做法遵循"相同活動、相同風險、相同監管"的原則。這意味著虛擬資產在香港獲得的監管對待與傳統金融產品基本一致，而不是另起爐灶。穩定幣作為虛擬資產中最接近傳統支付工具的品類，其牌照化是這一監管哲學的必然體現。

穩定幣不同於其他加密資產的高波動性，其價值錨定特性使其更接近支付工具。从監管角度，這類資產的風險特徵相對可控，但也正因為其支付功能屬性，對發行機構的資本充足、風險管理等要求會更高。

完整的數字資產監管框架

根據官方資訊，香港的虛擬資產監管框架包括以下核心要素：

• 虛擬資產交易平台牌照制度（已實施，11家獲牌）
• 穩定幣牌照制度（即將推出）
• 監管沙盒（已推出，鼓勵創新應用）
• 代幣化債券發行機制（已實施，已發行21億美元）

這個框架的特點是既有明確的准入標準，又為創新留出了空間。

更大戰略中的位置

穩定幣牌照的推出不是孤立的政策舉措，而是香港數字資產戰略的有機組成部分。

多維度的金融科技布局

陳茂波最近的一系列舉措勾勒出香港的完整圖景：

傳統金融現代化：黃金中央結算系統目標在2026年內試運行，這是香港加強其黃金交易中心地位的措施。截至2025年11月，香港黃金交易所九九金的日均成交額已達29億港元，按年增長超過兩倍。

貿易數字化：港口社區系統已正式推出，超過2300家公司參與。這個系統應用區塊鏈和人工智能技術，提供實時貨物追蹤和貿易融資創新支持。

數字資產監管：穩定幣牌照是虛擬資產監管框架的關鍵補充。

這三個方向共同指向一個目標：讓香港在傳統金融中心的基礎上，進一步強化其在數字經濟中的樞紐地位。

對國際金融格局的意義

穩定幣在跨境支付、貿易融資等領域的應用潛力巨大。香港推出穩定幣牌照，意味著這座城市正式為穩定幣提供了合規發行和運營的平台。這對吸引全球穩定幣項目和相關金融服務機構落地具有重要意義。

從更大的背景看，全球主要金融中心都在爭奪數字資產領域的話語權。香港的"積極且穩慎"策略，既不同於某些地區的完全開放，也不同於某些地區的嚴格限制，而是尋求平衡——在風險可控的前提下，充分利用新技術的機遇。

市場層面的影響

對穩定幣生態的吸引力

穩定幣牌照的推出將為香港吸引穩定幣項目提供制度基礎。已有多個全球知名穩定幣項目在探索亞洲市場，香港的正式牌照制度將使這些項目有了清晰的合規路徑。

對虛擬資產生態的完善

從交易平台到穩定幣，香港的虛擬資產生態正在形成閉環。交易平台為虛擬資產提供交易場所，穩定幣提供支付和結算工具，監管沙盒鼓勵創新應用。這樣的生態設計有利於吸引更多從業機構和創新項目。

對區域競爭格局的影響

新加坡、迪拜等地也在積極布局數字資產監管。香港此舉體現了其不願落後的態度。穩定幣牌照制度的推出，將使香港在虛擬資產監管的完整性和明確性上更具競爭力。

後續需要關注的要點

穩定幣牌照制度的具體規則尚未公布。後續需要關注的包括：

• 牌照的具體申請條件和審批流程
• 對穩定幣發行機構的資本和風險管理要求
• 與其他地區監管制度的協調機制
• 首批牌照的發放時間和獲批機構

總結

香港穩定幣牌照的推出預期是其虛擬資產監管框架從"有"到"全"的關鍵進步。這項舉措體現了香港在數字資產領域的系統性思考——既要確保金融安全，也要抓住技術創新機遇。結合黃金系統、港口社區等多個維度的舉措，香港正在為自己描繪一個覆蓋傳統金融、現代物流和數字資產的立體生態。對於全球穩定幣項目和虛擬資產從業者來說，香港正在成為一個更具吸引力的合規運營地。