交易量激增：華爾街塑造市場預測

不再是政治愛好者、小額賭客以及尋找快速賺錢機會的人的遊戲。市場預測目前正見證一股新勢力的崛起——來自華爾街的頂尖交易公司。Financial Times 剛剛報導，像 DRW、Susquehanna 和 Tyr Capital 這些巨頭，正陸續成立專門部門，在 Polymarket 和 Kalshi 等平台上進行交易。交易量以驚人的速度成長——從2024年初的不到1億美元，激增至2025年12月超過80億美元，而在2026年1月的一天，交易量更達到創紀錄的7億0170萬美元。

從百萬美元到數十億美元：交易量的爆炸性成長

這一轉變並非偶然。DRW 最近招聘交易專員，起薪高達每年20萬美元，要求能「24/7 監控並交易期權合約平台上的市場動態」。在期權交易領域的巨頭 Susquehanna，也在尋找能「辨識 misprice（錯誤定價）」、「發現異常活動」以及「捕捉錯誤定價機會」的交易員。專注於加密貨幣的對沖基金 Tyr Capital，則持續擴展，招聘具有「執行複雜交易策略」經驗的專業人士。

這些數字不說謊。當交易量在短短12個月內成長超過80倍，便形成了一個足夠龐大的資產池，吸引全球最大金融玩家的注意。

差價策略：機構如何從預測中獲利

散戶投資者與機構在這些交易平台上並非玩同一套遊戲。個人投資者通常依賴資訊或直覺，押注某事件的發生或不發生——本質上就是體育博彩。但專業基金則專注於所謂的「買賣差價」——利用平台之間或預測市場與傳統金融市場之間的價差。

2025年10月，Saba Capital Management 創始人 Boaz Weinstein 公開闡述了這種策略。他指出，Polymarket 對經濟衰退的概率定價約為50%，而傳統信貸市場僅定價約2%。由此產生的價差，使得基金經理能進行過去難以實現的配對交易。具體來說，他們可以：

• 在 Polymarket 上買入「經濟不會衰退」的預測合約（因為市場給出50%的概率，相對便宜）
• 同時空頭賣出在經濟衰退時會大幅下跌的債券或信貸資產（因為市場只定價約2%的衰退概率，較貴）

結果是：若經濟真的衰退，他們在 Polymarket 上的損失較小，但從債券崩潰中獲得豐厚利潤；若經濟避免衰退，則在 Polymarket 獲利，信貸資產僅小幅虧損。預測市場已成為一個強大的價格發現工具，只要懂得運用。

特權階層：散戶投資者無法享有的優勢

但讓局勢偏向大玩家的，正是系統性優勢。Susquehanna 是 Kalshi 的第一家正式做市商，並與 Robinhood 獨家簽約。Kalshi 為做市商提供巨大的優惠：較低的交易費用、更高的交易限額（散戶無法接觸），以及優化的交易渠道。

專業做市商的存在，將迅速消除散戶曾經利用的套利機會。過去，如果你發現同一事件在 Polymarket 的定價為60%的概率，但在 Kalshi 只有55%，你可以進行簡單的差價交易。這類機會很快就會被算法和專業交易員掃描殆盡。

流動性問題——曾是預測市場的弱點——也即將迎來解決方案。當你想大量買入或賣出合約時，專業做市商能確保你總有交易對手，縮小買賣價差，提升整體交易量。

歷史重演：機構接管新市場的時刻

由高薪聘用的交易員——來自頂尖學府的數學、物理、計算機科學博士——將帶領預測市場進入新階段。未來，我們可能會看到：

• 融合多事件的綜合合約
• 時間序列合約，預測某事件在特定時間範圍內的概率
• 有條件的概率產品，例如「如果 A 發生，B 的概率是多少」

回顧金融史——從外匯市場、期貨，到加密貨幣——每個新興市場都遵循相似的軌跡：由散戶投資者的狂熱起步，逐漸被擁有技術、資金與優越存取權的大型機構接管。預測市場正以驚人的速度重演這一劇本。

對沖基金能利用其技術優勢、資金規模與規則優待，掌握大部分交易量。對散戶而言，雖然在長期預測或小眾專業領域仍有機會，但事實上已難以避免：當華爾街的尖端機器全面啟動，普通人賺取資訊不對稱利益的時代，或許已經結束。