比特幣礦工股票表現轉變，行業擁抱AI基礎設施

比特幣礦工股板塊近期展現出強勁動能，主要礦業股錄得令人印象深刻的漲幅。Marathon Digital Holdings（NASDAQ: MARA）上漲7.97%至$21.13，Riot Platforms（NASDAQ: RIOT）飆升11.21%至$22.28，CleanSpark（NASDAQ: CLSK）則上漲9.09%至$21.30，反映投資者對該行業的信心重新回升。其他值得注意的表現者包括Bitdeer Technologies（NASDAQ: BTDR）、Canaan Inc.（NASDAQ: CAN）以及Coinbase（NASDAQ: COIN），在近期交易中都受益於比特幣重返重要支撐位之上。

這次比特幣礦工股的反彈凸顯出礦業行業內部的更廣泛轉型。與企業庫存持有者相比，該板塊的表現尤為亮眼。儘管像MicroStrategy和Metaplanet這樣的公司——合計持有超過100萬BTC，佔總供應量的5%以上——的市值有所收縮，但礦業股仍保持較強的動能。在過去六個月中，Marathon Digital上漲了61%，Riot Platforms攀升231%，Hive Digital更是成長了369%，WGMI Mining ETF自九月以來的表現也比比特幣本身多出了約75%。

策略轉型：礦工轉向AI與高性能運算

主要的比特幣礦業公司正從傳統的區塊獎勵模式中徹底重塑其商業模式。CleanSpark就展現了這一轉變，宣布擴展至AI和高性能運算（HPC），將自己定位為新興數字經濟的能源與數據基礎設施支柱。這一轉型反映出整個行業的共識，即計算能力與能源基礎設施是AI部署的基礎資產。

Core Scientific、Bitdeer、IREN、Hut 8、Cipher Mining與TeraWulf等公司也都採取了類似的多元化策略，吸引投資者對這一演變的熱情。比特幣礦工股被重新定位為AI基礎設施供應商，代表著市場對這些公司的價值評估正發生結構性轉變——不再僅僅是商品生產者，而是AI驅動的數字基礎設施的關鍵組成部分。

市場動態：估值重置與結構性分化

企業庫存持有者與礦業股之間的分歧，標誌著當前市場周期中的一個關鍵轉折點。比特幣價格的波動性——曾在十月突破$126,000高點後回落——對庫存策略的估值造成壓力。MicroStrategy的股價已經壓縮至與其淨比特幣持有量相當，顯示純粹的庫存策略已經獲得有限的溢價。

相反，比特幣礦工股則因投資者認識到這些公司所擁有的營運槓桿而受益於多重估值擴張。礦業公司不僅從比特幣升值中獲利，還從算力增長、能源效率提升，以及越來越多來自AI服務的多元收入中獲取價值。這種結構性分離暗示礦業股可能會持續跑贏純粹的比特幣敞口。

展望：在能源與AI交匯點的布局

比特幣礦工股的走勢反映出一個更廣泛的認知——礦業運營是AI計算集群的核心租戶。隨著對AI基礎設施需求的加速，擁有大型能源資產與數據中心的礦工自然能捕捉到額外價值。這一行業轉型既是風險分散策略——降低對比特幣價格的依賴——也是一個市場時機，把握AI基礎設施估值在資本市場中的高溢價。

目前比特幣價格為$87,460，代表一個整合階段，礦工的基本價值主張正逐漸與庫存持有者區隔。該行業的持續演變預示著比特幣礦工股可能會更多地追蹤AI基礎設施的採用，而非僅僅跟隨比特幣價格走勢，這或將為投資者在這一轉型中帶來持續的超額回報。