為何比特幣在$88K 年終交易淡靜期間難以獲得動能

比特幣未能在90,000美元關卡上方 decisively 突破，因為年終季節性動態對價格動能造成壓力。截至2026年1月26日，BTC 交易價格為87,560美元，過去24小時漲幅為1.2%，但仍反映自十月以來市場所面臨的更廣泛整合壓力。全球最大的加密貨幣面臨多重阻力——從假日交易空白到槓桿清算的持續影響——即使傳統市場逐步回暖，亦持續限制反彈嘗試。

目前的市場狀況講述著一個被兩股力量拉扯的故事。比特幣24小時交易量達到11.5億美元，反映出年終期間典型的參與空白，而其1.75兆美元的市值則掩蓋了潛在的脆弱性。流通中的比特幣數量為1998萬枚，硬性上限為2100萬枚，真正的挑戰不在供應——而在需求。

季節性交易空白抑制反彈動能

未能持續站上90,000美元部分原因來自最常見的原因：假日期間流動性不足。交易者和市場造市商通常在12月底和1月初減少曝險，造成正常價格發現機制崩潰的環境。

Wintermute的策略師Jasper De Maere在近期評論中指出，這種動態提醒交易者不要過度解讀短期價格走勢，直到流動性恢復到正常水平。他在給Bloomberg的備忘錄中表示：“在資金流薄弱時的誇張波動”成為常態。當交易量急劇收縮時，正常情況下可能只引發溫和價格變動的資金流，反而會產生劇烈的波動——常伴隨快速反轉。

價格行動已在85,000美元至95,000美元的範圍內盤整數月，這一結構是在十月急劇修正後形成的。比特幣在早期曾觸及126,080美元的歷史高點，凸顯從高位回撤的嚴重程度。

清算與槓桿平倉持續進行

除了季節性因素外，十月槓桿平倉的陰影仍在市場參與者心中揮之不去。那個月創下了槓桿多頭頭寸的歷史新高，隨後引發連鎖清算。10月10日的急跌清除了多頭曝險，重置了市場倉位，但傷痕依然存在。

QCP Capital在近期分析中指出，最新期權到期後，衍生品交易活動大幅下降。比特幣期貨和期權的未平倉合約幾乎減少了50%，顯示許多交易者已退出市場，未再建立新倉。該公司指出，期權到期前持有Gamma多頭的交易商，現在已轉為空頭Gamma——這一轉變為持續反彈帶來阻力。

當Gamma倉位在上行轉為空頭時，價格上漲會促使對沖活動，進一步放大短期波動，尤其在流動性本就薄弱時。Deribit的永續資金費率在期權到期後飆升至30%以上，遠高於之前接近平坦的水平，顯示交易者在技術環境疲弱的情況下仍擁抱看漲倉位。高企的資金費率通常代表過熱的倉位，並增加持有多頭的成本。

ETF資金外流與衍生品倉位形成阻力

現貨比特幣交易所交易基金（ETF）最初被視為持續需求的催化劑，但如今卻成為壓力來源。根據Bloomberg數據，第四季度ETF資金外流約達60億美元，持續施加下行壓力，因比特幣多次未能重返90,000美元。

這種資金外逃與比特幣年初的熱情形成鮮明對比，當時由於對加密友好政策轉變的樂觀情緒推動了漲勢。隨著關稅議程的不確定性動搖全球市場，並抑制各資產類別的風險偏好，該情緒逐漸消散。儘管美國股市大致從這些震盪中恢復，但比特幣仍落後，過去12個月下跌約5%，正朝著三年來的首次年度虧損邁進。

ETF贖回、低衍生品參與度與季節性交易空白共同形成一個自我強化的弱勢循環。

技術展望：關鍵支撐與阻力位

從技術角度來看，比特幣雜誌分析師指出，市場仍在擴展楔形圖案內拒絕較低水準，這一發展暗示下行動能已經減弱——但上行力量仍未出現。

立即阻力位在91,400美元，較大阻力在94,000美元。若能收於94,000美元以上，或許能開啟向101,000美元和108,000美元的上行通道，但分析師警告稱，整個區域的阻力仍然沉重。比特幣在十月高點前曾接近這些高位，隨後修正加速。

下方支撐位則是84,000美元，跌破該水平可能引發更深的回撤，向72,000至68,000美元區間回落，代表向中期低點的退卻。

目前，比特幣仍陷於盤整狀態，等待要么回歸正常交易條件，要么出現足夠強勁的催化劑，突破季節性、技術面與情緒面共同施加的阻力，推動市場走出僵局。