Bitwise 挑戰比特幣逐漸消逝的四年周期，瞄準2026年的新高

資產管理公司Bitwise最近發布了一份全面報告，挑戰了加密貨幣最持久的假設之一：比特幣必須遵循可預測的四年繁榮與萎縮模式。相反，該公司的研究表明，比特幣有望打破這一循環，並在2026年達到新的歷史高點，同時變得更少波動，與傳統股市的聯繫也逐漸減弱。以BTC目前交易價88.36K美元來看，似乎已為加密貨幣行為的重大轉變做好了準備。

Bitwise的首席投資官Matt Hougen概述了三個對加密投資者最重要的預測：四年循環的結構性削弱、持續的波動性收斂，以及比特幣與傳統股市指數的相關性下降。這三個動態可能在未來十二個月內從根本上重塑比特幣的投資特性。

為何傳統的減半模式正逐漸失去控制力

比特幣歷來遵循四年一循環的節奏，每個循環都與減半事件相關，該事件會將挖礦獎勵減半。這一典型模式通常展現為三年的爆炸性增長，緊接著是劇烈修正。按照這個邏輯，2026年應該是比特幣的疲軟之年。但Bitwise不同意這種機械式的解讀。

「之前推動四年循環的力量——比特幣減半、利率周期，以及由槓桿推動的加密貨幣繁榮與崩潰——都比過去的循環顯著減弱，」Hougen在報告中解釋道。多個結構性因素支持這一論點。隨著比特幣市值呈指數級增長，連續的減半影響已經減弱。市場參與者預期利率將下降，並將此納入2026年前的價格預期中。或許最重要的是，2025年10月席捲市場的巨大清算大幅降低了加密市場的系統性槓桿。

除了這些技術因素外，監管明確性的改善預計將降低過去定義熊市的市場崩潰風險。更關鍵的是，Bitwise預計2026年機構資金流入將加速。隨著2024年現貨比特幣ETF的批准，該公司預期摩根士丹利、富國銀行和美林證券等主要財富平台將進一步參與。這些傳統金融巨頭正逐步將自己定位為加密採用的門戶，華爾街和金融科技公司在2024年美國總統選舉後的更有利監管環境中，加快推出相關產品。

結合循環壓力的削弱與機構參與的擴大，Bitwise相信這可能是最終打破比特幣四年束縛的催化劑。

比特幣的波動性之戰：比科技股更為純淨

一個持續的批評是，比特幣對於追求穩定財富保值的主流投資者來說，波動性過高。Bitwise直面這一說法。根據該公司的分析，2025年比特幣的波動性甚至低於英偉達（Nvidia）股票——這一比較凸顯了這一數字資產作為機構級投資的持續成熟。

這也不是一年內的異象。Bitwise報告引用的數據顯示，過去十年比特幣的波動性穩步下降，原因在於其投資者基礎日益多元化，以及ETF等傳統投資工具大幅擴大了資產的接觸渠道。這一趨勢類似於2000年代初推出黃金ETF後，黃金從投機商品轉變為主流投資組合中的持有資產。

Bitwise預計，這一波動性收斂趨勢在2026年將進一步加速。隨著比特幣市值擴大和機構持有比例加深，突發的價格波動應該會持續減少。這將使比特幣對於風險意識較高的投資者來說，變得越來越有吸引力，因為他們之前可能認為其過於不穩定，不適合認真納入投資組合。

擺脫股市同步的束縛

或許最具變革性的預期是比特幣日益獨立於股市波動。批評者經常聲稱比特幣與主要股指同步，尤其在市場壓力時期。但數據顯示，情況更為細膩。過去90天的滾動相關係數顯示，比特幣與標普500的相關性很少超過0.50——即使在近年也顯示出明顯的偏離。

展望未來，Bitwise預計這種脫鉤將進一步加強，因為加密貨幣特有的催化因素——如監管進展、機構採用和鏈上發展——將越來越多地推動比特幣獨立運行。與此同時，傳統股市正面臨估值壓力和經濟增長放緩，兩者之間的距離將進一步擴大。

較低的股市相關性使比特幣成為更有效的投資組合分散工具，尤其在傳統多元化策略受到挑戰的時候。

三重奏：回報、穩定與獨立

綜合來看，Bitwise認為2026年可能是比特幣投資者的有利年份。該公司預測將出現三大動態：由機構採用推動的強勁回報、由市場成熟帶來的波動性降低，以及與傳統資產相關性下降帶來的真正分散效益。

「這就是投資者的三重奏，」Hougen寫道，並補充說，這些動態可能引發數百億美元的新機構資金流入。比特幣的歷史高點為126.08K美元，當前價格為88.36K美元，潛在的上行空間仍然相當可觀。Bitwise的預測是否會成真，將在很大程度上取決於監管動能和機構採用是否如該公司預期般持續加速——但比特幣市場行為結構性轉變的基本理由，正變得越來越令人信服。