為什麼麥克·賽勒的Stream優先股即使承諾在歐洲支付相當於1500歐元的股息，仍未能普及

由Michael Seayer先生領導的公司，為歐洲市場設定了1500歐元的募資目標，並啟動了以1500歐元面值發行為前提的雄心勃勃的優先股專案「Stream（STRE）」。該商品聲稱年利率10%的股息，理論上對投資者具有吸引力。然而，現實情況卻不同。發行數月後，STRE未能在市場上獲得預期的支持，正逐漸失去存在感。

結構性問題阻礙市場滲透

STRE最初被定位為公司面向美國的優先股Stretch（STRC）在歐洲的版本。原本預計以每股100歐元（約115美元）的面值發行，但實際上由於市場環境和需求狀況，最終以每股80歐元（折扣20%）上市。結果籌得約7億1500萬歐元，但之後的市場動向並不理想。

荷蘭加密資產管理公司Treasury的創始人兼CEO Khing Oei表示，STRE未能普及的原因在於結構性問題。儘管歐洲已是相當大的投資市場，但對於STRE的接觸卻極為有限，這是根本性問題。

交易所接入問題限制Stream的採用

STRE在盧森堡的Euro MTF交易所上市。然而，該交易所缺乏用戶友好的流通渠道，小型投資者的進入門檻較高。全球知名券商Interactive Brokers尚未將STRE列入交易商品。其他主要的零售平台也未提供相關支持，情況依然如此。

此外，缺乏可靠的市場數據和透明的價格資訊也是擴大採用的主要阻礙。由於TradingView等平台的可見性有限，投資者難以正確評估流動性和表現。儘管TradingView顯示STRE的市值為390億美元，但實際交易量僅有1,300，明顯存在巨大差距。

這種數據不透明性嚴重損害潛在投資者的信任，形成惡性循環，阻礙進一步採用。

重新在荷蘭上市是否成轉機

針對STRE目前面臨的挑戰，Oei先生強烈建議重新在其他交易所上市。特別是荷蘭的金融與交易基礎設施，可能提供更強大的流通渠道、更深的市場造市、更狹窄的買賣價差，以及更廣泛的零售接入。若條件成熟，將大幅提升作為一款提供1500歐元股息水準的金融商品的競爭力。

然而，Michael Seayer的戰略意向仍不明朗。過去他對於在日本等特定市場擴展優先股持消極態度。是否會將歐洲作為新的成長點進行重新評估，或仍偏向以美國市場為主，仍待觀察。目前，展開四款永久優先股商品的企業，其策略方針正處於關鍵討論階段。