2024年最佳加密貨幣市場回顧：比特幣調整，山寨幣趁勢而起

進入2024年的新階段，加密貨幣市場展現出複雜的動態，比特幣在風險情緒越來越偏防禦的情況下承受價格壓力。與此同時，黃金等傳統資產創下新高，替代性資產開始顯示出復甦的跡象。這一發展反映出由於地緣政治不確定性引發的全球資金配置策略轉變。

市場情緒轉向防禦性資產

比特幣和以太坊的壓力反映出市場情緒的實質性變化。比特幣在過去24小時內下跌1.04%，跌至$88,090，呈現疲軟；以太坊則修正至$2,950，跌幅1.40%。這一走勢與納斯達克100指數和標普500指數期貨的疲軟同步，分別下跌0.4%和0.25%。

另一方面，黃金和白銀本週達到歷史新高。這並非巧合——投資者在面對充滿不確定的宏觀經濟情境時，紛紛轉向傳統避險資產。週五，烏克蘭、俄羅斯與美國之間的首次三方會談帶來心理壓力，分析師多持悲觀態度，對解決衝突的前景表示擔憂。

替代幣在盤整中捕捉機會

儘管比特幣和以太坊承受壓力，替代性資產開始展現突破潛力。LayerZero (ZRO)，一個跨鏈互操作性協議，近期人氣上升，24小時內下跌3.62%，但仍受到關注，因預期其主要更新將於二月初推出。

替代性資產的動態還包括Tron (TRX)上漲0.88%，以及Dash (DASH)下跌8.06%。這表明流動性開始向具有特定價值主張的資產轉移，而非僅跟隨比特幣和以太坊的走勢。

替代幣季指數從24升至29（滿分100），顯示交易者利用波動性相對平靜的時機進行套利。然而，需注意某些資產的市場深度仍有限。例如，The Open Network (TON)的市場深度約為2%，價值在$580,000至$700,000之間——換句話說，只需在此範圍內下單，即能影響價值達$37億的資產2%的變動。

衍生品市場展現謹慎信號

衍生品市場的活動揭示出多頭的擔憂。過去24小時內，超過2億美元的加密貨幣期貨合約被平倉，其中多頭（看漲）佔大多數。這是上週價格驟跌，令樂觀者措手不及的持續反映。

比特幣30天隱含波動率指數（BVIV）再次降至40%，此前週二曾短暫升至44%。這顯示投資者持續有意透過策略如covered call來賣出波動性，這是一種在限制上行潛力的同時產生收益的防禦策略。

以太坊的未平倉合約（OI）略有增加，展現出獨特動態；而比特幣、XRP、Solana等主要代幣則出現資金外流。在Deribit平台上，短期期限的以太坊看跌期權溢價高於比特幣，顯示交易者對近期以太坊的前景較為悲觀。

調整後的delta成交量累計指標顯示，Tron、ZEC和比特幣現金（BCH）呈現淨買入趨勢，而比特幣則出現淨賣出。Block flow數據則偏向於比特幣的跨式策略（高波動性押注）和以太坊的價差策略。

多元代幣領域聚焦基本面

由比特幣主導的CoinDesk 20指數（CD20）自UTC午夜起下跌0.6%。但其他類別如memecoin、DeFi和元宇宙均錄得漲幅。特別是元宇宙板塊，持續展現動能，CoinDesk元宇宙指數（MTVS）自1月1日以來已上漲50%。

Axie Infinity (AXS)和Sandbox (SAND)仍是元宇宙遊戲領域的主要推動力，儘管AXS在去年內已下跌56.92%。但最引人注目的故事是Pudgy Penguins的崛起，成為本輪NFT原生品牌中最具代表性的之一。

Pudgy Penguins的策略展現出從「數位奢侈品」投機向多垂直消費者IP平台演變的趨勢。他們的做法是先通過主流渠道——玩具、零售合作、病毒媒體——吸引用戶，然後再透過遊戲、NFT和PENGU代幣將其引入Web3。其生態系統包括實體與數位結合的產品（零售銷售超過$1300萬，銷售超過100萬件）、遊戲與互動體驗（Pudgy Party兩週內下載量達50萬），以及廣泛的代幣分發（空投超過600萬錢包）。

儘管市場目前以較高溢價評價Pudgy Penguins相較傳統IP同行，但其持續成功仍依賴於零售擴展、遊戲採用率及代幣實用性的提升。

宏觀分析：為何比特幣落後美元走升

一個有趣的異常是，比特幣並未隨著美元走弱而同步上漲——這本應有利於替代資產。摩根大通策略師提供了重要見解：美元的疲軟主要由短期資金流和情緒驅動，並非經濟增長或貨幣政策預期的根本性變化。

摩根大通預計，隨著國內經濟的強化，美元將保持穩定。由於市場不認為當前美元的走弱是長期的宏觀轉變，比特幣更像是一種對流動性敏感的風險資產，而非可靠的美元避險工具。

因此，黃金和新興市場成為美元多元化的主要受益者，而非比特幣。這一動態顯示，要讓比特幣獲得正面動能，需有更根本的推動因素——無論是區塊鏈生態系的基本面，或是宏觀經濟預期的結構性轉變。