Staking 作為主要特點：2026 年 ETH 投資將如何改變

從2026年開始，Ethereum生態系統中最具意義的特徵之一不再是價格波動性，而是投資者透過staking從其ETH持有中獲利的能力。這一變化反映出加密貨幣市場的更深層次轉型——從純粹的投機轉向產生收益的策略。儘管ETH目前以$2.95K交易，24小時變化為-2.15%，但真正的故事並不在於價格走勢，而在於投資者如何從其持倉中獲利的結構性演變。

staking曾經是高階用戶的實驗性功能，現在已成為機構投資者的主要吸引力。它不僅是Ethereum投資組合的附加功能，更是機構設計、管理和評估其加密貨幣敞口的決定性特徵。業界專家指出，這一轉變主要由三個因素推動：對確定性回報的需求、監管明確性的接受，以及滿足機構需求的先進基礎設施的發展。

Fully Staked產品：機構採用的新標準

市場成熟的最佳指標是全額staking ETH產品的出現——尤其是WisdomTree於12月推出的以Lido的stETH代幣為基礎的交易所交易產品（ETP）。這裡的創新不僅在於產品本身，更在於其執行模式：一個完全staking的結構，向投資者提供約3%的年化收益的100%。

這與其他持有大量未staking餘額以作流動性緩衝的ETH產品形成鮮明對比。實用的理由很簡單——如果你50%的ETH未staking，潛在獎勵就只剩一半。然而，Lido的流動staking代幣基礎設施帶來了突破性解決方案：stETH具有足夠的流動性（約1億美元的交易量），因此基金經理可以在滿足投資者T+1和T+2贖回窗口的同時，維持全額staking的頭寸。

WisdomTree的產品已成為基準——證明在主要歐洲交易所（SIX、Euronext、Xetra）實現全額staking是可能的。驗證過程十分嚴格，涉及數百個監管查詢和數月的盡職調查，但最終建立了一個明確的範本，為下一代ETH投資工具提供了藍圖。

監管明確性與結構：市場發展的關鍵

監管環境正逐步明朗化，為機構部署創造了途徑。美國證券交易委員會（SEC）及其他監管機構越來越區分協議層staking（驗證proof-of-stake網絡的技術驗證）與staking-as-a-service產品（具有不同監管影響）。這一區分至關重要，因為它決定了產品的結構方式。

歐洲在這方面走在前列，市場參與者的觀察也很明確：動能正逐步轉向美國。隨著WisdomTree成功推出，監管的信心顯著提升。下一步預期是VanEck的staked ether ETF，預計在2026年中獲批，並從第一天起就完全staking。

Lido v3的架構專為滿足機構需求而設——允許資金配置者選擇自己的節點運營商、托管人和提款策略。這種定制化不是選擇性功能，而是基本要求。機構需要控制權、流動性管理的彈性，以及根據市場變化調整頭寸的能力。Lido的架構正是針對這些需求而設計。

多元化與控制：機構的真正需求

Lido的競爭優勢基於其多元化模型——將staking分散在約800個節點運營商，而非集中在單一基礎設施提供者。從風險管理角度來看，這是根本的不同。如果集中在單一大型運營商的staking失敗，系統性影響可能很大。多元化模型能降低風險，同時保持運營效率。

另一個創新是原生staking金庫——將ETH直接存入金庫的結構，並在需要時選擇性地鑄造或二級市場出售流動staking代幣。這種方式對數據驅動、成本敏感的機構配置者尤其有吸引力，因為其較低的費用結構和較清晰的稅務處理（尤其是在美國市場，LST的稅務機制仍在演變中）。

長遠展望：從實驗到預期

最能反映市場信心的指標是通過Lido的淨staking流入——即使在近期價格波動下仍持續為正。這一模式表明機構投資者正進行多年承諾，而非短期交易決策。他們不會每月評估頭寸，而是以年度為單位，長期持有ETH敞口，同時累積staking獎勵。

這一轉變為2026年的格局奠定了基礎：staking將從實驗性功能轉變為規範性預期。市場正朝著“為何這個ETH產品不能產生staking收益？”的方向發展，而非“staking是否值得追求？”。

隨著現貨ETH ETF的成熟，staking整合的自然演進將更加深化。投資者和平台將預期將全額staking結構作為參考點——而非例外。經濟學上也更具說服力：全額staking模型更有效率地展示了Ethereum收益機制的實際運作，較部分staking方案更具優勢。

三個元素的融合——成熟的產品基礎設施、監管明確性與機構需求信號——指向一個明確的方向。staking不再是Ethereum愛好者的邊緣好奇心。在2026年，它將成為評估、結構化和優化Ethereum敞口的核心特徵，並在競爭激烈的市場環境中扮演關鍵角色。

在加密市場中，價格發現主導頭條新聞，而較為安靜的革命正發生在收益產生策略中——從根本上重塑資產的估值與部署方式。staking是這一深層轉變的可見體現，朝向可持續、經濟理性投資框架的數字資產空間。