鮑威爾的停頓：聯準會主席的立場對本週比特幣與美元意味著什麼

當聯準會於本週三宣布利率決定時，大多數市場參與者不會對鮑爾和委員會維持借貸成本不變感到驚訝。然而，真正引人入勝的焦點在於鮑威爾如何表述這項決定，以及他的語言對傳統資產與數位資產未來發展的啟示。

對交易者來說，風險非常高。除了官方利率公布外，鮑威爾會後的發言可能決定比特幣等風險資產是否持續上漲，或面臨美元走強的逆風。對於在這不確定環境中航行的投資人來說，理解鮑威爾溝通的細微差別至關重要。

市場正在定價利率維持

截至一月底，期貨市場顯示聯準會週三維持基準利率在3.5%至3.75%區間的機率為96%。這與鮑威爾12月的指引高度一致，當時聯準會主席表示進一步的減息可能會延後到2026年。明尼阿波利斯聯準會總裁尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）重申了這種鴿派的暫停立場，告訴記者再次降息「太早了」。

除非鮑爾突然降息——這將震撼貨幣市場，並可能帶動比特幣與股票估值一併推升——否則這個決定本身已經被市場反映出來。結果感覺像是早已注定的。交易者真正應該關注的是鮑威爾對暫停的解釋。

鮑威爾的語言可能暗示不同的前進道路

「鷹派暫停」與「鴿派暫停」之間的區別，對風險資產將極為重要。在鷹派情境下，鮑威爾強調持續的通膨擔憂，這削弱了未來寬鬆的預期，並拖累比特幣和股市。在鴿派情境下，鮑威爾暗示利率維持只是暫時的，降息可能在數月內回歸，可能支持比特幣的復甦。

主要投資公司對預期情況意見分歧。摩根士丹利預期，鮑爾將在政策聲明中保留聯準會「正在考慮進一步調整目標區間的區間與時機」的措辭——這暗示降息仍有可能。相比之下，摩根大通預計今年不會有進一步降息，並預計2027年將有升息。大多數其他觀察者預計年底前會降息一到兩次。

請注意反對意見，尤其是來自鮑威爾同事的意見。川普任命的史蒂芬·米蘭預計將大膽推動50個基點的削減。如果持不同意見者倍增，將強化寬鬆政策的理由，這很可能會帶動股市和比特幣，因為投資人將重新投入風險資產。

鮑威爾對通膨和川普政策的看法最為重要

鮑威爾將面臨針對川普總統近期政策的尖銳質疑——尤其是他計劃購買2000億美元的抵押貸款支持證券，以及他限制大型機構投資者購買獨棟住宅的行政命令。鮑威爾對這些措施的描述可能會劇烈影響市場情緒。

如果鮑爾近期暗示這些政策具有通膨風險，市場波動性可能會飆升。根據安聯投資管理分析師的說法，這筆2000億美元的房貸購買可能會「提前拉高需求，推高價格」。相反地，機構投資者限制的影響似乎有限，因為大型投資者只掌控獨棟住宅市場的一小部分。

同時，川普的關稅議程引入另一層通膨風險，延遲影響預計會在2026年透過消費者物價反映。ING分析師指出，鮑威爾對利率維持的解釋反而可能推高美元。如果鮑威爾難以主張金融環境受限且需要放寬——鑑於資產市場表現強勁及經濟活動強勁——交易者可能會將此解讀為不如預期的鴿派。美元走強反過來會拖累比特幣及其他以美元計價的資產。

為什麼投資人應該關注鮑威爾對政治壓力的回應

除了經濟層面，鮑威爾很可能面臨近期政治壓力的質疑，包括司法部針對他的個人調查。聯準會主席將這些行動形容為政治報復，因為降息速度不夠快以滿足川普。鮑威爾的回應——或他轉移話題的決定——可能傳達出聯準會獨立性與公信力的訊號。

近期因日本財政狀況引發的債券市場波動也可能浮現，可能迫使鮑爾安撫市場或承認合理的關切。鮑威爾如何處理這些敏感議題，將反映聯準會是否願意獨立行動，與其在政治壓力下的脆弱性。

比特幣及其後的底線

重點是：週三的利率決定很可能不會發生什麼大事，但鮑威爾的語氣、用詞以及對尖銳問題的回應，可能會重塑市場對2026年的預期。對比特幣交易者來說，焦點應該放在鮑威爾是否聽起來夠鴿派，能維持降息希望，還是鷹派到以犧牲比特幣為代價支撐美元。投資人應為鮑威爾言論前後24小時內的波動做好準備。