美國通脹再度加速風險，比特幣看空論加劇

彼得森國際經濟研究所與拉扎德的最新分析顯示，今年美國的通貨膨脹率可能會超過4%，這對原本預期疲軟的加密貨幣市場帶來了一股寒流。如果美國通膨上升的擔憂成真，聯邦儲備系統的降息預期將大幅削弱。

推動美國通膨的複雜因素

根據Forsen和Orzag的分析師，特朗普總統的關稅政策、勞動市場的僵化以及移民遣返的可能性等多項結構性因素，正在推動美國的通膨上升。值得注意的是，這些因素的影響程度足以抵消人工智慧帶來的生產力提升和房價緩和所產生的下行壓力。

分析師們描述美國通膨上升的機制如下：首先，進口商品徵收的關稅成本在傳遞給消費者的過程中會產生延遲。短期內，這些價格上漲的壓力會有所緩和，但到2026年中，這些延遲效應將全面展開，預計每月的整體通膨率將因此增加50個基點。

勞動力短缺與財政赤字加劇了美國通膨

移民遣返政策導致高度依賴勞動力的產業出現人力短缺，進而推升工資上漲的壓力。這形成了一個需求驅動的惡性通膨循環。同時，政府支出增加（預計超過GDP的7%）所造成的龐大財政赤字，也帶來了提高利率的壓力。

寬鬆的金融環境與根深蒂固的通膨預期相結合，進一步鞏固了美國通膨上升的結構性基礎。Forsen和Orzag強調，這些因素的影響超越了市場現有的假設——即房價通膨將下降和生產力將提升——因此，這一上升趨勢具有持續性。

公債殖利率飆升，暗示加密貨幣走弱

由於升息的擔憂，國債殖利率迅速攀升，導致加密貨幣等風險資產的吸引力大幅下降。上週初，美國十年期國債殖利率升至4.31%，創下五個月來的新高，這與全球債券殖利率上升的趨勢相呼應。

現貨市場也無法避免反映這種情緒。比特幣近期下跌近4%，目前徘徊在78,950美元左右。

政策制定者的「抉擇困境」

加密貨幣交易所Bitternix的分析師對當前的政策風險提出了有趣的見解。他指出：「真正的風險不是過早放鬆政策，而是在結構性通縮已經確立後，仍過於謹慎地行動。」這樣的態度可能會引發劇烈且混亂的調整。

美國通膨前景，對加密貨幣多頭來說是壞消息

如果今年美國的通膨率超出預期，市場預期的50到75個基點的降息幅度很可能會大幅縮減。這與原本預期的資產價值因疲弱趨勢而上升的情境形成鮮明對比。

考慮到2025年消費者物價指數（CPI）將降至2.7%，創下過去五年的最低點，今年美國通膨的再度加速可以視為趨勢的轉變。隨著聯準會的政策選擇逐漸收緊，加密貨幣和股市短期內都可能面臨調整壓力，形成一個結構性的調整格局。