2018年首次公開募股（IPO）的公司在市場周期中的表現：五年回顧

2018 年標誌著公共市場首次公開募股的豐收時期。儘管 2017 年帶來了成功與失敗並存的首次公開募股經驗，2018 年則以更具雄心的公司進入市場，提升了賭注。接下來展開的是一個市場動態的精彩研究：一些在 2018 年完成 IPO 的公司成為了驚人的成功故事，而另一些則面臨了意想不到的逆風。了解這些早期公開公司如何應對隨後的市場狀況——包括 2020-2021 年由疫情推動的激增以及 2022 年底的熊市——為今日的投資者提供了寶貴的教訓。

超級明星：2018 年 IPO 並帶來非凡回報的公司

在 2018 年 IPO 隊伍中，少數幾家取得了顯著的收益。Moderna 成為最耀眼的贏家，於 2018 年 12 月以每股 23 美元的價格首次亮相。到 2022 年底，這家生物製藥公司的股價已飆升至約 120 美元，實現了驚人的 +420% 回報。該公司在 COVID-19 大流行期間崛起為家喻戶曉的名字，成為生技 IPO 領域的基石，也是史上最大的一次生技新股發行。

同樣令人印象深刻的是 BJ’s Wholesale Club，該公司於 2018 年 6 月 28 日以每股 17 美元的價格進行 IPO。這家折扣零售巨頭的股價在 2022 年底已升至超過 75 美元，帶來 +344% 的收益。這些巨大的回報與更廣泛市場的下跌形成鮮明對比，證明具有堅實基本面且定位於韌性行業的公司，即使在困難時期也能繁榮。

Americold Realty Trust 也是 2018 年 IPO 隊伍中的另一個贏家。這家全球最大的溫控倉儲運營商於 2018 年 1 月以每股 16 美元的價格首次亮相，並在 2022 年底交易價超過 25 美元，實現 +59% 的回報。雖然沒有 Moderna 那樣的爆炸性增長，但 Americold 穩定的升值反映出對冷藏基礎設施的持續需求以及房地產的穩定性。

韌性中堅：2018 年 IPO 公司能夠站穩腳跟的情況

DocuSign 展示了一個引人注目的中堅成功故事。這家雲端服務提供商於 2018 年 4 月以每股 38 美元公開上市，提供了數位簽名技術，這在疫情推動的遠程工作轉型中變得不可或缺。到 2022 年底，儘管從 2021 年超過 300 美元的高點回落，DocuSign 的股價仍約為 51.67 美元，自 IPO 以來累計 +36% 的漲幅。若在公開發行價時投資，仍然是獲利的，這證明了公司潛在價值主張的實力。

Nio，這家中國電動車製造商，受到投資者對電動車長期潛力的熱情追捧。該公司於 2018 年 9 月以每股 6 美元的價格首次亮相，到 2022 年底股價幾乎翻三倍，達到 17.62 美元，實現 +194% 的回報。儘管波動較大，Nio 的走勢反映出對電動車行業長遠發展的更廣泛信心，即使在 2022 年底整體市場狀況惡化的情況下亦然。

失望之作：2018 年 IPO 公司面臨困境

並非所有 2018 年 IPO 的公司都能繁榮。Spotify，這個許多人預期會成為突破性成功的音樂串流巨頭，在 2018 年 4 月盛大推出，股價為每股 165.90 美元——沒有預設價格，也沒有承銷商參與。首日股價曾漲至 169 美元，收盤價為 149 美元，但未能持續動能。儘管在 2021 年曾達到 364 美元，Spotify 在 2022 年底回落至 89.14 美元，對持有者來說，損失達 -46%。

Dropbox 也面臨類似挑戰。這家雲端存儲提供商曾被預期為主要玩家，於 2018 年 3 月以每股 29 美元的價格上市，但到 2022 年底股價跌至不足 20 美元，損失約 -31%。Dropbox 的困境反映出來自亞馬遜和 Alphabet 的 Google Drive 等大型科技巨頭的激烈競爭，這些公司提供類似服務並整合到更廣泛的平台中。

ADT，這家安全與自動化解決方案提供商，受到特別嚴重的打擊。該公司於 2018 年 1 月以每股 14 美元的價格上市，股價在 2022 年底崩跌至 7.54 美元，損失約 -46%。儘管一開始被讚譽為“行業中的巨頭”，但 ADT 大部分 IPO 籌集的資金都用於償還先前收購的債務，留給成長投資的資本有限。

Cushman & Wakefield，這家全球房地產服務公司，於 2018 年 8 月 2 日以每股 17 美元上市。股價經歷了動盪——在疫情期間崩盤，2021 年有所回升，但隨著利率上升壓力商業房地產，2022 年底再次惡化，股價為 11.79 美元，較 IPO 時下跌約 -31%。

Domo，這個企業雲端平台，於 2018 年 6 月 29 日以每股 21 美元首次亮相。儘管公司營收持續成長，並在 2021 年 8 月達到 97.70 美元的高點，但到 2022 年底股價已回落至 16.64 美元，損失約 -21%。

2018 年 IPO 隊伍揭示的市場週期與行業動態

2018 年 IPO 公司結果的差異反映了公共市場的基本真理。像 Moderna 和 DocuSign 這樣的疫情受益者股價飆升，而傳統的雲端存儲和商業房地產則面臨結構性逆風。2020-2021 年的反彈推動許多公司上漲，但 2022 年底的熊市則揭示了哪些公司擁有真正的競爭優勢，哪些僅僅是搭乘行業熱潮。

科技公司在 2018 年 IPO 隊伍中佔據主導，但科技作為一個行業，卻特別容易受到市場週期的影響。相較之下，像冷藏（Americold）和會員零售（BJ’s Wholesale Club）這樣的基本服務行業，在各個市場週期中都展現出較強的防禦性，並持續產生穩定回報。

投資教訓：重新審視 2018 年 IPO 公司在今日的表現

對於回顧 2018 年 IPO 隊伍的投資者來說，幾個洞察浮現。首先，IPO 的購買價格本身並不決定長期成功；競爭定位和市場趨勢才是關鍵。Moderna 從默默無聞到成為家喻戶曉的名字，實現了 420% 的漲幅，而 Dropbox 的商品化產品儘管基本面良好，卻難以突破。

其次，2018 年 IPO 的公司證明了市場時機的重要性。那些在 2022 年熊市低迷時買入的投資者，已從隨後的反彈中受益，而早期 IPO 投資者在某些情況下也面臨了大幅回撤。

如果你曾投資於 2018 年所有 IPO 公司，經歷了顯著的波動。然而，選擇性地投資於行業領導者——無論是生技領域的 Moderna、零售的 BJ’s，還是物流的 Americold——都能帶來可觀的回報。對於在 2026 年重新評估這些公司的投資者來說，關鍵問題是：當前的估值是否反映了它們的競爭地位和未來前景，而不僅僅是 IPO 時期的基本面。

核心教訓：理解為何在 2018 年完成 IPO 的公司成功或失敗，比單純預測 IPO 價格走向更為重要。選擇投資你真正理解且滿足市場需求的公司。2018 年 IPO 隊伍用強烈的教訓——無論正面或負面——深刻展現了這一點。

資料截至 2022 年底為歷史數據，可能會有所變動。所有百分比回報均四捨五入至整數。投資決策前，應以最新市場資訊核實估值與分析師評級。