Netflix 股價在盤後交易中下跌，原因是第四季度業績和收購更新

Netflix 股價在盤後交易中經歷了重大壓力，原因是公司公布了2025年第四季度的財務業績以及對Warner Bros. Discovery收購協議的變更。截至晚間交易，股價較常規交易收盤價87.26美元下跌了4.9%，顯示投資者仍然擔憂，儘管公司營運表現強勁。

強勁盈利未能抵消策略調整

這家串流巨頭的財務業績實際上超出市場預期。Netflix 報告2025年第四季度營收為120.5億美元，超過分析師預估的119.7億美元，而每股盈餘達到0.56美元，超出預期的0.55美元。展望未來，管理層預測2026年的營收將介於507億美元至517億美元之間，預示著同比增長12%至14%。

儘管這些數據表現良好，市場反應卻明顯轉為負面。強勁的基本面與股價表現之間的脫節，凸顯資本配置決策對投資者情緒的重大影響。

回購暫停與全現金 Warner Bros. 交易

市場負面反應的主要原因在於Netflix在股東回報策略上的轉變。在其股東信中，Netflix宣布暫停股票回購計劃，優先積累現金以維持財務實力，因應其與Warner Bros. Discovery的收購進程。

收購協議本身也經歷了重大修訂。原始交易結構包含現金和Netflix股票；修訂後的協議則規定以每股27.75美元的全現金交易來完成收購。這一變化代表了交易結構的重大調整，也彰顯公司在整個交易期間維持流動性的承諾。

估值角度：這是買入良機嗎？

從估值角度來看，Netflix展現出有趣的定位。該股目前的交易倍數為營運現金流的39倍，較其五年平均的59.2倍現金流倍數有顯著折讓。歷史上，這種估值壓縮常常預示著股價的強勁表現即將到來。

公司決定暫停回購，雖然短期內令部分投資者失望，但反映出謹慎的財務管理。建立更強的現金儲備，讓Netflix在重大收購整合期間擁有更大的策略彈性，並降低財務風險。管理層對未來增長的信心，從2026年營收展望的強勁表現中可見一斑，這段限制資本回報的時期或許只是暫時的。

對於以當前價格水平評估Netflix的投資者來說，結合超預期的財務結果、合理的估值指標以及戰略性財務布局，值得仔細考慮其長期投資價值。