隨著沃倫·巴菲特逐漸退出投資舞台，他的最後幾筆股票操作揭示了他的投資策略和未來方向。這些交易反映出他對市場的深刻洞察，以及他在面對經濟變動時的應對方式。從買入到賣出，每一個決策都透露出他對價值投資的堅持和長期持有的信念。這些最後的動作不僅是個人投資生涯的總結，也為投資者提供了寶貴的參考，展示了他如何在變幻莫測的市場中保持冷靜與智慧。

在沃倫·巴菲特於2026年初放棄伯克夏·哈撒韋控制權之前，他策劃了最後一次投資組合調整，這充分展現了他仍然看到當前市場中的機會。這位傳奇投資者及其團隊在第三季度投入了64億美元於六隻不同的股票，這表明儘管交易環境充滿挑戰，但對於懂得尋找機會的人來說，仍然存在具有吸引力的投資機會。

這些操作特別值得注意的原因在於背景：伯克夏已連續12個季度淨賣出股票。該集團已出售了蘋果、美国银行和 VeriSign 等重要持倉。在如此謹慎的市場氛圍中，找到六隻值得資金配置的股票，告訴我們一個重要的訊息：巴菲特及其投資經理如何評估風險與機會。

轉型前的六大策略性股票購買

這些投資組合的新增持倉展現出防禦性與成長導向的結合：

Alphabet 作為新進持股，買入了1780萬股——這一舉動尤為引人注目，因為巴菲特過去對科技投資持謹慎態度。Chubb 增持了430萬股，建立於2023年底已持有的倉位之上。Domino’s Pizza 的持股增加了348,000股，延續多年來的積累模式。Lamar Advertising 增持了32,603股，而Lennar 則進行了適度的增持。Sirius XM 以500萬股新股補充。

連續多年持續增持Domino’s Pizza和Sirius XM，展現了對這些投資的信心。Domino’s在逆境中逆勢而行，第三季度同店銷售增長5.2%，遠超競爭對手。儘管面臨音樂串流競爭的阻力，Sirius XM仍保持穩定的訂閱用戶，並依賴新車銷售來維持收入。其訂閱制收入模型產生可預測的現金流，且市盈率（P/E）低於7，吸引力依然明顯。

Chubb代表另一種投資理念：一個具有全球規模的保險公司，在複雜商業保險領域擁有強大的競爭優勢。其規模和資源使其能夠服務國際客戶，這是較小競爭者難以高效提供的。這與巴菲特偏好具有產業結構優勢企業的投資偏好完全契合。

為何Alphabet成為突出的選擇

在這六隻持股中，Alphabet脫穎而出——不僅因為它打破了巴菲特傳統的投資風格。這家科技巨頭擁有歷史上吸引價值投資者的特徵：可持續的競爭護城河、強勁的自由現金流，以及管理層執行明確戰略願景的能力。

Google的搜尋引擎產生的現金流，展現出超越許多人對人工智慧風險的擔憂。Google並未被像ChatGPT這樣的AI聊天機器人取代，反而將AI技術直接整合到搜尋體驗中。其AI概覽（AI Overviews）同時提升了用戶參與度與盈利效率，使Google的廣告收入在最近一個季度增長了15%。

財務表現進一步證明了這一競爭優勢。Alphabet在過去十二個月內產生了735億美元的自由現金流，同時大規模投資Google Cloud的數據中心基礎設施。該部門的收入季度增長在30%左右，展現出巨大的成長空間。更令人印象深刻的是，隨著Google Cloud的擴展，Alphabet的營運利潤率略微收縮至約24%，暗示隨著雲端業務擴大，利潤空間仍有很大提升潛力。

資本配置的紀律進一步強化了投資理由。Alphabet通過股息和股票回購向股東返還現金，展現管理層對公司估值的信心。以29倍的預期市盈率來看，該股已不再低於大盤的折價，但其成長軌跡和現金產生能力仍然具有吸引力。

投資的關鍵啟示

跟隨巴菲特的投資策略，不僅僅是模仿他的持股組合，更重要的是理解他的投資哲學。這六家公司的選擇，尤其是Alphabet的突出地位，反映出對2026年價值投資新形態的務實再評估。當歷史上最成功的投資者在某個持倉中做出最後的操作，並在退下崗位前選擇了這些股票，這告訴我們，即使在昂貴的市場中，持久的價值仍然隱藏其中。