日圓兌美元升值，貴金屬創下新高

市場動態今日急劇轉變，日本政府干預與強勁經濟數據推動日圓對美元升至兩週高點，而美元指數的疲軟則促使黃金與白銀創下歷史性漲勢。2450日圓兌美元的轉換點反映出更廣泛的貨幣變動，正在重塑全球金融市場，因為各國央行在貨幣政策路徑上出現分歧。

日本政府干預推動日圓升值與美元走弱

今日日圓在一週低點與兩週高點之間震盪，市場猜測日本政府積極干預外匯市場以支撐本幣。財務大臣片山的聲明——「我們始終以緊迫感關注外匯動向」——傳達官方支持日圓的訊號，導致美元/日圓交易出現劇烈反轉。

除了干預措施外，日本製造業近3.5年來最強的擴張也為日圓提供額外支撐，1月標普製造業採購經理人指數（PMI）上升1.5點至51.5。這一經濟實力進一步鞏固了日圓，即使日本銀行（BOJ）將隔夜拆借利率維持在0.75%。BOJ將2026年GDP與CPI預測上調，進一步支撐日圓需求，儘管高橋首相宣布將於2月8日舉行突襲選舉，推動擴張性財政政策，並對未來預算赤字發出警訊，形成一定阻力。

日本的通縮擔憂有所緩解，12月國家CPI同比上升2.1%，略低於預期的2.2%，而剔除新鮮食品與能源的核心CPI實際超出預期，達到2.9%。2450日圓兌美元的水平反映出日圓對美元走弱的動態變化。

美元疲軟持續，降息預期升溫

美元指數今日下跌0.09%，市場參與者越來越多地預期聯邦儲備局（Fed）將降息。預計2026年Fed將降息約50個基點，這是與之前緊縮周期形成的重大政策轉折。這與預計2026年BOJ將加息25個基點形成鮮明對比，擴大貨幣政策分歧，對美元形成壓力。

對Fed未來獨立性的擔憂也影響美元。特朗普總統表示將在數週內宣布新聯邦儲備局主席人選，並有傳言稱他偏好鴿派候選人。此外，自去年12月中旬開始，Fed每月投放400億美元國債的流動性，擴大了貨幣供應，削弱了美元的實力。

英鎊兌美元反彈至兩週半高點，因為英國製造業活動超出預期提供了貨幣支撐。1月標普英國製造業PMI上升1.0點至51.6，為17個月來最快擴張，超出預期的持平。

貴金屬在避險需求推動下創歷史新高

黃金與白銀價格飆升至歷史高點，原因多重因素匯聚推動避險需求。2月COMEX黃金上漲39.30點（+0.80%），3月COMEX白銀跳升3.323點（+3.45%）。最令人矚目的是，近期交割的1月黃金（GCF26）創下每盎司4953.50美元的歷史新高，而1月白銀（SIF26）則達到每盎司99.32美元的新紀錄。

貴金屬的漲勢主要由三個因素推動：第一，美元走弱使以美元計價的商品對國際買家更具吸引力；第二，伊朗、烏克蘭、中東與委內瑞拉等地的地緣政治不確定性增加，推動避險資金流入；第三，對聯邦儲備局獨立性與鴿派領導層的擔憂，重新點燃了對貴金屬作為通脹對沖的需求。

全球製造業的強勁也提供額外支撐。歐元區1月標普製造業PMI上升0.6點至49.4，高於預期的49.2。結合日本的51.5與英國的51.6，擴張的全球工業活動顯示電子、太陽能與製造業對白銀的需求強勁。

央行黃金儲備積累加速推動金條需求

機構需求強勁支撐貴金屬漲勢。中國人民銀行（PBOC）在12月將黃金儲備增加30,000盎司，至74.15百萬盎司，連續第十四個月增加儲備。全球央行在2025年第三季度購買了220公噸黃金，比第二季度增加28%。

交易所交易基金（ETF）持倉也達到多年來的高點，黃金ETF多頭持倉在週四攀升至3.25年來的高點，而白銀ETF持倉在去年12月底達到3.5年來的高點。央行需求、地緣政治不安與散戶投資者的持倉共同形成對貴金屬價格的持續支撐。

聯準會與日本銀行的利率分歧為進一步貨幣變動鋪路

市場預計在1月27-28日的FOMC會議上，聯邦儲備局降息25個基點的機率僅為3%，短期內升息空間有限。然而，2026年的展望則預示著聯儲將大幅放鬆，而日本銀行則在收緊，形成結構性阻力，對美元施加壓力，並為日圓與貴金屬提供支撐。根據掉期定價，3月19日的下一次BOJ政策會議幾乎沒有升息的可能（0%），市場預期央行將暫停升息，即使聯儲降息。

歐洲央行（ECB）則處於中間立場，2月5日的政策會議中，升息25個基點的可能性被定價為零，預計整個2026年利率將維持不變。這種政策分歧——聯儲最積極放鬆，日本銀行適度收緊，歐洲央行暫停——將持續重塑貨幣估值，並在不確定的環境中支撐避險資產的需求。