當印度盧比創下新低：這些交易所交易基金如何應對貨幣波動

印度的經濟成長故事乍看之下仍令人振奮，但隨著國家邁入2026年，其貨幣市場卻傳來令人憂心的訊號。印度盧比兌美元觸及歷史新低，標誌著投資者關注印度股市格局的轉折點。這場貨幣危機為ETF投資者帶來一個奇特的矛盾：盧比走弱理論上可以為外國投資者提供貨幣調整後的入場點，但同時也暗示著更深層的宏觀經濟壓力，需謹慎考量。此情勢使三檔專注印度的ETF成為投資者追求亞洲第三大經濟體管理性曝險的焦點。在投入資金前，了解促使盧比貶值的原因，以及基本經濟面是否支持此風險，皆為必要之舉。

了解印度貨幣壓力：多重力量交織

盧比創下新低並非孤立事件，而是反映近期累積的多個宏觀經濟壓力點的匯聚。故事始於印度股市表現不佳——截至2025年12月中，MSCI印度指數以美元計僅上漲2.2%，遠遜於MSCI新興市場指數的29.9%漲幅。這種背離顯示投資者對印度成長溢價的信心逐漸減弱，並透過大規模資產重新配置轉化為具體行動。

2026年初的嚴峻現實進一步加深這種悲觀情緒。截至一月底，MSCI印度指數已年內下跌6.4%，而盧比則持續下行，逼近每美元92的關卡。以此為背景，這段期間是印度貨幣近期最為嚴峻的壓力期之一，也使印度ETF的表現成為市場情緒與經濟韌性的重要晴雨表。

資本外流與地緣政治逆風

盧比走弱的主要原因是外國投資資金外流。2025年，外資撤出印度股市近180億美元，且這一趨勢在2026年持續加速，僅一月前兩個交易日就已撤出約8.46億美元。這些外資資金轉向被視為較安全的資產，包括黃金和估值較具吸引力的中國股市，或其他低風險的投資地點。

加劇資本外流的還有惡化的地緣政治局勢。華府近期針對可能的關稅升級與貿易爭端的言論，營造出一個“避險”氛圍，對印度產生了負面影響。2026年初，美印貿易協議談判陷入停滯，失去了一個可能支撐盧比穩定與投資者信心的正面催化劑。

進口逆差擴大推動貨幣貶值

印度的結構性貿易挑戰也加劇了盧比的下行壓力。作為能源與電子產品的主要消費國，印度上月的貿易逆差已超過250億美元。全球原油價格高企與金價飆升，迫使印度企業積極購買美元以管理進口匯率風險。這種對沖活動直接促使盧比貶值，形成一個自我強化的貨幣弱化循環，短期內尚未見明顯緩解跡象。

一線希望：IMF成長預測帶來希望

儘管貨幣前景黯淡，一個關鍵數據點卻為故事注入希望。國際貨幣基金組織（IMF）近期將印度2026年的經濟成長展望上調至6.4%，較之前提升20個基點。這一升級尤為重要，因為它將貨幣疲弱與經濟基本面脫鉤。換句話說，盧比——代表經濟“價格”——雖然掙扎，但經濟的“引擎”仍在超越全球競爭者，包括中國與美國。

對ETF投資者而言，貨幣表現與經濟基本面之間的差異創造了典型的估值機會。外國投資者可以以貨幣逆風壓低的價格，進入基本面穩健的印度企業。然而，謹慎的投資者必須承認，盧比進一步貶值仍是重大風險，未來資本流動的動態亦不可忽視，這將影響適當的ETF曝險水平。

值得考慮的三檔印度ETF

在貨幣波動與經濟基本面強勁的背景下，以下三檔ETF值得投資者關注。

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) 以盈利為導向，採用以盈利權重篩選的策略，持有557家印度盈利公司。基金總資產規模為25.8億美元，年費率為84個基點。其集中持股包括Reliance Industries（7.05%）、HDFC Bank（5.75%）與ICICI Bank（5.25%），反映印度金融與能源領域的主導地位。在過去十二個月，EPI漲幅為2.4%，展現印度股市在盈利基礎下仍面臨的阻力。

Franklin FTSE India ETF (FLIN) 採用較為寬鬆的篩選標準，涵蓋276家大型與中型公司，管理資產達27.5億美元。其費用結構為19個基點，較EPI具有明顯優勢，適合成本敏感型投資者。FLIN同樣持有印度銀行與工業企業的重倉股，包括HDFC Bank（6.63%）、Reliance Industries（6.04%）與ICICI Bank（4.53%）。過去一年，FLIN的回報率為2.4%，與EPI表現相當，卻涵蓋更廣泛的公司範圍。

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) 以等權重策略，投資印度國家證券交易所（NSE）中最大且最具流動性的51檔股票。資產規模為1.609億美元，年費為81個基點，提供較為細緻的曝險配置。其前十大持股包括Tata Steel（2.28%）、Hindalco（2.24%）與JSW Steel（2.20%），偏重工業與材料類股。NFTY以3.5%的年化回報超越同類，展現其結構性策略在逆風中仍具潛在超額報酬。

投資決策的考量

對於在當前波動中考慮印度ETF曝險的投資者而言，關鍵在於對印度中期成長軌跡相較於貨幣風險的信心。IMF將成長預測上調至6.4%，暗示耐心的投資者可能在貨幣調整折扣水平下，買入優質印度企業盈利。然而，未來仍充滿不確定性；持續的地緣政治緊張或長期盧比疲弱，可能進一步壓低這些持倉。那些希望在管理貨幣風險的同時，追求印度長期成長動能的投資者，將是這些ETF的最合適目標。