為何新興市場債券在2026年吸引投資者關注

2026年開局的數週帶來了對固定收益投資的重新關注，隨著地緣政治緊張局勢重塑市場動態。在貿易爭端增加傳統成長型投資壓力的情況下，投資組合越來越需要採取防禦性布局。新興市場債券已成為尋求收益與組合保護的投資者的有力選擇。這些證券提供了具有吸引力的收益潛力與多元化優勢，在當前環境中值得認真考慮。

新興市場債券ETF的宏觀經濟理由

固定收益市場正經歷分析師所描述的結構性重置。根據Morningstar的最新展望，預計到年底，債券交易所交易基金（ETF）將佔據約33%的債券市場配置，這主要由於資金從現金持有中重新配置。這一轉變是在中央銀行完成寬鬆周期後發生的，標誌著2025年創紀錄資金流入後的重要轉折。

在這一更廣泛的背景下，新興市場債券佔據了特別具有吸引力的位置。施羅德的研究指出三個主要的順風因素：通脹壓力的緩和、相較於發達國家的較高實際利率，以及新興經濟體公共財政的改善。這些條件為由新興市場主權國發行的本幣債務工具創造了有利的環境，預計將在全年內推動持續的資金流入新興市場債券ETF。

其基本吸引力在於收益差。由於美國和德國的投資級債務交易接近歷史性壓縮水平——約70個基點——新興市場債務仍提供顯著較高的回報。再加上美元走軟以及東南亞和拉丁美洲信用指標的改善，新興市場債券已成為追求收益的投資者的首選。來自這些地區的高品質發行人現在提供的回報明顯優於發達市場的對手。

收益優勢：為何新興市場債券優於發達市場

投資者的計算方式很簡單：發達市場收益率差的收窄，幾乎沒有風險補償。傳統債券配置面臨著由於利差壓縮和以跨大西洋關係為中心的地緣政治不確定性帶來的逆風。相比之下，新興市場債券在組合建構中提供多重優勢。

首先，回報特性令人信服。過去的表現證明了其潛力：新興市場債券投資在近年來取得了穩健的回報，隨著資金從飽和的發達市場轉移，預計這一勢頭將持續。新興市場債券固有的地理多元化也降低了集中風險——投資者可以在多個發行人和地區之間獲得敞口，而非過度集中於西方主權國。

其次，貨幣變動有利。預期美元對新興市場貨幣的走弱，為未進行對沖的持有者提供了額外的回報層。與此同時，南美和亞洲等地區的主權國財政狀況有所改善，降低了尾部風險並提升了信用質量。

第三，利差優勢依然存在。儘管發達市場的利差已收緊到令人不安的水平，但新興市場債務仍提供具有吸引力的收益率差，且不犧牲品質。這使得新興市場債券成為追求收益的投資者在不確定宏觀環境中最佳的布局選擇。

受關注的頂級新興市場債券基金

對於考慮實施的投資者來說，以下三個主要工具值得比較：

**iShares J.P. Morgan USD 新興市場債券ETF（EMB）**是該領域最大的選擇，資產約為167億美元。該基金提供美元計價的新興市場主權債務敞口，並在土耳其（4.29%）、墨西哥（3.83%）和巴西（3.70%）等國有較大比重。在過去十二個月中，EMB升值11.7%。該基金的費用結構為39個基點，反映其全面持倉和積極管理策略。

**VanEck J.P. Morgan EM本幣債ETF（EMLC）**則採用不同策略，專注於本幣債務工具。管理資產約43.2億美元，這一結構吸引尋求貨幣多元化的投資者。巴西（0.86%）、南非（0.84%）和墨西哥（0.82%）是主要持倉。EMLC在過去一年中漲幅達17.1%，且收取較低的費用31個基點——對於貨幣意識強的投資者來說具有成本優勢。

**Vanguard 新興市場政府債ETF（VWOB）**則提供最具成本效益的選擇，年費僅15個基點。管理資產約57億美元，重點投資阿根廷（2.02%）和墨西哥（0.77%）等國的政府和國有企業債券。儘管被動投資通常費用較低，VWOB在過去十二個月中仍交出了11.7%的回報，證明成本效率並不犧牲績效。

建立你的持倉：策略性方法

這些工具的選擇取決於個人目標。美元對沖敞口（EMB）適合對貨幣波動感到不安的投資者。本幣策略（EMLC）則吸引尋求總回報（包括貨幣升值）的投資者。重視簡便性、成本的投資者可能會偏好Vanguard的低費用產品（VWOB）。

無論選擇哪一款工具，新興市場債券的基本理由依然具有說服力。宏觀經濟條件的支持、吸引人的收益差以及地理多元化的優勢，使新興市場債券成為前瞻性固定收益配置的重要組成部分。在地緣政治複雜、發達市場飽和的投資環境中，新興市場債券值得受到重視。