歷史上總會“平地起驚雷”！美股得小心美聯儲“換帥魔咒”？

美聯儲今年即將迎來備受矚目的換屆——前美聯儲理事凱文·沃什目前已被美國總統特朗普提名為下任美聯儲主席，有望於今年5月從鮑威爾手中接過美聯儲主席的“帥印”。

而根據以往美聯儲領導層更迭的經驗，這很可能為美國股市注入新的震盪因子……

**巴克萊銀行全球股票戰術策略主管Alexander Altmann整理的數據表明，自1930年代以來，在美聯儲新主席上任後的一、三、六個月內，標普500指數平均的最大回撤幅度分別為5%、12%和16%。**此類回撤幅度均超過了標普500指數在任意隨機選取年度內典型峰谷間的跌幅。

Altmann在給客戶的一份報告中寫道，“雖然‘市場可能會為沃什先生是否被視為‘鷹派’而感到焦慮，但真正的考驗更有可能在5月之後到來。新任美聯儲主席通常在就職後的前六個月內，就會在某種程度上受到股票市場的’考驗。”

事實上，回顧過去五位美聯儲主席任期前半年的經歷，類似的“換帥魔咒”擔憂顯然不無道理。除了耶倫上任之初外，標普500指數在另外四次美聯儲換帥後，都曾經歷過至少短時間內的“暴風雨”。

例如，鮑威爾在2018年2月上任當周美國就遭遇大跌。當時因通脹預期升溫引發“波動率崩潰(Volmageddon)”，股指迅速下挫。

伯南克時的動盪發生在其上任後的差不多第4個月。2006年5-6月，因擔心美聯儲加息過頭，市場出現了一輪顯著拋售。

更“倒霉”的當屬格林斯潘——其上任後第3個月即遇1987年的“黑色星期一”，標普500指數在極短時間內崩盤。

此外，為了控制惡性通脹，沃爾克在1979年8月上任伊始便鐵腕加息，1979年秋季美國市場也出現了劇烈動盪。

沃什時代恐也難逃一劫？

這些歷史經歷，無疑已足以令不少華爾街交易員在今年這個“美聯儲換帥年”保持緊張感。

更何況，與過往美聯儲主席交接時往往呈現“蕭規曹隨”局面(從格林斯潘到伯南克到耶倫到鮑威爾，貨幣政策幾乎一脈相承)不同的是，這一次，被特朗普選中的沃什，本身身上就有著對美聯儲“大改革、大換血”的標籤。

若獲參議院確認，沃什將面臨因特朗普多次指責鮑威爾貨幣政策寬鬆力度不足而陷入緊張的金融市場——市場對美聯儲獨立性已然憂心忡忡。

此外，在上週五特朗普總統提名沃什接替杰羅姆·鮑威爾的消息公布後，美國股市應聲下跌，金銀價格更是出現了歷史級崩盤，因交易員認為沃什是美聯儲主席主要候選人中最不傾向鴿派的。沃什曾於2006至2011年擔任美聯儲理事。

沃什之前在美聯儲任職期間曾以鷹派立場著稱，儘管他近年來公開主張降息以迎合總統立場，但**其支持縮表的立場依然是市場人士的一大隱憂點。**多年來，沃什多次公開抨擊美聯儲官員放任央行資產膨脹，這引發市場猜測一旦他上台可能迅速採取縮表行動。

不少業內人士表示，此次美聯儲領導層更迭很可能將加劇貨幣政策路徑的不確定性——當前政策正受高通脹與就業市場週期性降溫信號的雙重牽制。

加拿大帝國商業銀行資本市場股票與投資組合策略主管Christopher Harvey指出，若美聯儲著手縮減資產負債表規模——此舉將抽離金融體系流動性，恐對風險資產造成負面衝擊。

另一方面，摩根士丹利策略師迈克尔·威尔逊周一在致客戶信中則寫道，沃什作為資產負債表鷹派人士的聲譽，可能有助於抑制金價並適度支撐美元，从而“為更廣泛的政策目標按計劃實施爭取時間”。

（來源：財聯社）