預測市場競爭白熱化，Hyperliquid攜「Outcomes」強勢入局

原文作者：Seed.eth，比推 Bitpush News

在加密衍生品賽道穩坐頭把交椅的 Hyperliquid，正試圖將其觸角伸向另一個處於爆發期的萬億級市場：預測市場。

今天，Hyperliquid 官方宣布測試名為「Outcomes」的新功能。這一消息直接點燃了二級市場的熱度，其原生代幣 HYPE 在 24 小時內錄得 10% 以上漲幅，價格站上 30 美元關口。

在 Polymarket 統治鏈上流量、Kalshi 與 Coinbase 聯手收割合規市場的當下，Hyperliquid 的入場，絕非簡單的「跟風」，而是利用原生底層性能的絕對優勢，重新定義遊戲規則。

什麼是 Outcomes

根據官方 HIP-4 提案，Outcomes（結果合約）並非一個簡單的博彩界面，其設計關鍵在於以下三大核心邏輯：

1. 全額抵押，爆倉風險

與帶槓桿的永續合約不同，Outcomes 遵循「有多少錢，辦多大事」的原則。它採用全額抵押，並在固定範圍內結算。這意味着無論市場如何波動，只要未到結算日，交易者的頭寸就不會面臨強制清算，從根本上移除了爆倉風險。

2. 非線性結算，更大的策略空間

Outcomes 引入了非線性結算機制。對交易員而言，這相當於獲得了一種接近期權的彈性，你可以用它構建更複雜的對沖工具，不再局限於簡單的「是」或「否」的二元博弈，從而在風險管理和策略組合上打開更大空間。

3. 原生集成，打通流動性

Outcomes 將深度集成在 Hyperliquid 的底層鏈 HyperCore 上，並以原生穩定幣 USDH 定價。更重要的是，它能與平台現有的現貨、永續合約共享全倉保證金。這意味着用戶可以在同一個保證金帳戶內，無縫銜接多種交易策略，真正實現流動性的互通與復用。

多方割據：誰才是預測市場的終局？

目前的預測市場正處於「1995 年瀏覽器大戰」時刻，形成了四種截然不同的商業路徑：

• Polymarket 賣的是「觀點」，它是社會熱點的風向標；
• Kalshi 賣的是「合規」，它吸引的是規避法律風險的美國本土資金；
• Coinbase 則是「降維打擊」，通過 App 內置功能將預測市場做成了大眾消費品；
• Hyperliquid 的邏輯最硬核：它不需要你去網頁點擊 Yes 或 No，它要讓你在做空 BTC 的同時，順手買入一個「非農數據超預期」的 Outcomes 合約來對沖宏觀風險。

眼下社群最關注的莫過於 HIP-3（無許可上幣）與 HIP-4（Outcomes）的協同效應。

在此架構下，Hyperliquid 的進化路徑很清晰：先由官方部署基於客觀數據源的「正規軍」市場（Canonical Markets），如利率、宏觀經濟指標；隨後開啟無許可部署。

這種打法的背後，是 Hyperliquid 極具傳奇色彩的團隊優勢。很難想像，支撐起這個年化收入超 11 億美元、交易量比肩一線 CEX 的龐然大物的，竟然是一個僅有約 11 人的核心團隊。這支由哈佛、MIT 學霸及頂級量化對沖基金精英組成的「特種兵」團隊，創造了人均年化貢獻收入超過 1 億美元的驚人效率，正因為團隊極度精簡、決策路徑短，Hyperliquid 才能快速迭代。

一位資深 DeFi 觀察員表示：「Coinbase 的入場驗證了商業模式，但它依然是中心化的。Hyperliquid 的 Outcomes 是在挑戰一個命題：預測市場的終局不在於社交媒體，而在於金融化。當預測結果變得像買賣股票一樣順滑，且能與期貨實現保證金共享時，鏈上金融的想像空間才真正打開。」

HYPE 遠被低估？

隨著加密期權市場的日益成熟，Hyperliquid HIP-3 市場未平倉合約（OI）已衝上 10 億美元，全平台 24 小時交易額飆升至 48 億美元，創下歷史新高。

針對此次布局，Blockworks 研究員 Shaunda Devens 認為這一舉動進一步支撐了 Hyperliquid 的估值上行空間。

Devens 指出，即使 HIP-4 吞噬了 Polymarket 100% 的交易量，對 Hyperliquid 收入的貢獻也僅約為 5%。

這一數據初看令人意外，但其深層邏輯在於：永續合約市場（包括 HIP-3 帶來的長尾資產）的體量極其龐大。Devens 认为，目前 Hyperliquid 約 70 億美元的估值，相對於 Polymarket 最新一輪 100 億美元的估值（基於 2025 年融資數據），顯然處於明顯的低估狀態。Outcomes 的推出，主要在於補充其全品類金融矩陣的關鍵一環。

儘管市場情緒高漲，但需要注意的是，Outcomes 目前仍處於測試網階段，目前主網上線的確切時間表尚未公布。不過，隨著 HyperEVM 生態的爆發，未來如 Kalshi 或 Crypto.com 等主流服務商，理論上都可以利用 HIP-4 協議遷移至 Hyperliquid 鏈上運行。

總結而言，預測市場正迎來最好的時代。在美國，得益於監管透明化的推進，Kalshi 與 Coinbase 的合作已讓預測市場覆蓋全美 50 州；而在歐盟與亞洲，類似的增長勢頭同樣強勁。對於 Hyperliquid 而言，Outcomes 絕非一個簡單的「賭局」，而是其構建「鏈上華爾街」不可或缺的一塊拼圖。

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