浙商策略：風格轉換成長“輪休” 戰略續看多、適度調整結構

核心觀點

本周市場繼續“降溫”，風格切換跡象明顯。展望後市，科技成長板塊在經歷三周的強勢期之後，“跟隨”權重指數節奏進入高位震盪整理；而近期最強勢的有色資源板塊，也在全球資源品寬幅震盪的背景下出現雙向波動。我們認為，去年12月中旬提前啟動的春季攻勢、科技成長和資源板塊連續上漲的“快車道”已經告一段落，市場在馬年春節之前大概率會進入偏強震盪的格局。配置方面，基於“風格轉換成長輪休，戰略看多短期震盪”的判斷，我們建議：擇時方面，中線倉無懼短線波動，仍看“系統性慢牛”，但建議適度控制組合彈性。風格方面，考慮到前期“小強大弱”格局告一段落，可以從中證1000、國證2000，適度往滬深300、中證500回擺。行業方面，重點關注向下空間有限、向上空間較大、時間節點即將開啟的券商板塊，關注部分處於年線上方的銀行股，以及技術形態較好、位置相對較低的社會服務。此外，港股在本輪上漲中漲幅相對較少，若有合適的回撤買入機會，也可加強關注。

內容摘要

**1、****本周（2026-01-26至2026-01-30）行情概況

（1**）主要指數：本周市場繼續“降溫”，風格切換跡象明顯。（2）板塊觀察：資源大秀價值回擺，科技成長明顯調整。（3）市場情緒：兩市成交額明顯放大，股指期貨大多升水。（4）資金流向：融資買入占比略有下降，股票型ETF淨流出。（5）量化“黑科技”：**主要指數估值中等偏上，創業板指估值水位較低。

**2、**本周行情歸因

（1**）美聯儲1月議息會議宣布維持利率不變；（2）**國際貴金屬價格持續走高，帶動有色金屬做多情緒。

**3、**下周行情展望

隨著本周市場出現明顯風格切換，科技成長板塊在經歷三周的強勢期之後，“跟隨”權重指數節奏進入高位震盪整理；而近期最強勢的有色資源板塊，也在全球資源品寬幅震盪的背景下出現雙向波動。我們認為，去年12月中旬提前啟動的春季攻勢、科技成長和資源板塊連續上漲的“快車道”已經告一段落，市場在馬年春節之前大概率會進入偏強震盪的格局；由於中小市值科技成長和周期風格前期漲幅巨大，預計在本周市場開啟風格切換之後，還會繼續進行“高切低”動作。當然，綜合當前的市場情緒、資金水平、內外局勢，我們認為“系統性慢牛”並未受到影響，季度視角依舊看好。此外，據技術視角的測算，下周三券商指數或進入變盤節點，作為嚴重落後、有較大補漲潛力的權重板塊，其走勢值得重視；而對於近期有異動的食品飲料和地產，我們認為當前是短期脈衝，並不屬於中線配置機會。

**配置方面，**基於“風格轉換成長輪休，戰略看多短期震盪”的判斷，我們建議：擇時方面，中線倉無懼短線波動，仍看“系統性慢牛”，但建議適度控制組合彈性。風格方面，考慮到前期“小強大弱”格局告一段落，可以從中證1000、國證2000，適度往滬深300、中證500回擺。行業方面，重點關注向下空間有限、向上空間較大、時間節點或將開啟的券商板塊，關注部分處於年線上方的銀行股，以及技術形態較好、位置相對較低的社會服務。此外，港股在本輪上漲中漲幅相對較少，若有合適的回撤買入機會，也可加強關注。

**4、**風險提示

國內經濟修復不及預期；全球地緣政治存在不確定性。

（來源：浙商證券）