為什麼我們可能見到4字頭的比特幣🧵熊市歷史上，比特幣每次都跌破了（至少插針）過了礦工生存線2018 年熊市底部：比特幣價格在當年底跌至 $3,200 附近。當時全網的平均挖礦成本估算在 $4,000 - $5,000 之間。這意味著市場在底部區域確實擊穿了大多數礦工的生存線，導致大量中小型礦場倒閉，哈希率（Hashrate）出現罕見的持續下跌。2020 年 3 月“312”事件：價格瞬間腰斬至 $4,000 以下。此時價格遠低於當時主流礦機（如 S17）的盈利平衡點，導致了短期的全網算力關機潮。2022 年 FTX 危機：比特幣跌至 $16,000 左右。當時的市場研究顯示，即便是較高效的礦商，其綜合成本（含財務槓桿）也在 $18,000 - $20,000 左右。比特幣系統通過“難度調整”來確保其生存。如果價格不跌破生產成本，低效產能就不會退出，網路難度就不會下調。出清過程：價格下跌 -> 跌破平均成本 -> 低效礦機停機 -> 全網算力下降 -> 難度下調 -> 留下來的高效礦機成本降低。目前市面上占比最大的高效機群（S21 系列）在 $0.04 電價下的關機價集中在 3.8萬 - 4.1萬 美元之間。