乘著核能熱潮：為何核能股票在2025年吸引智慧資金

核能產業正經歷一個令人矚目的順風推動，讓其成為認真投資者的焦點。三個強大的催化劑同步點燃：特朗普政府旨在大幅擴展美國核能容量的政策、人工智慧資料中心對大量可靠基載電力的爆炸性需求，以及全球範圍內逐步擺脫化石燃料、轉向零碳能源的轉型。這一時機被許多市場觀察者視為核能股的世代性機會。

美國已經擁有世界上最大的核能電廠，但政府的雄心計劃是到2050年將核能發電容量提高四倍。近期的行政行動簡化了反應爐許可流程，重新啟用先前停擺的設施，加快下一代反應爐技術的批准，並提升國內鈾礦產生產。這一監管順風為核能擴展掃除了長期以來限制產業的歷史性障礙。

特朗普政策、AI資料中心與清潔能源目標形成完美風暴

僅僅是政策背景本身就值得注意，但同時資料中心對電力的需求激增則帶來全新層次。建設AI基礎設施的科技巨頭需要大量持續且可預測的電力，而僅靠可再生能源難以可靠供應。核能獨樹一幟，能提供碳中和的發電，且具有行業領先的容量因子。這種組合吸引科技公司尋求長期核能合約。

同時，清潔能源轉型持續推動資本配置向去碳化解決方案傾斜。全球範圍內，煤炭和天然氣發電面臨日益增長的政治與監管阻力，使核能成為能源密集型運營的理想橋樑燃料。這三股力量——政策支持、企業對AI基礎設施的需求，以及氣候議題——難得如此緊密地結合，使得當前環境格外特殊。

Constellation Energy：以創紀錄速度擴張的市場領導者

當Constellation Energy於2022年從Exelon分拆，成為獨立上市公司時，立即定位為國內首屈一指的核能運營商。如今，Constellation Energy是美國最大的碳中和發電運營商，依託其主導的核能電廠群。

公司已轉入積極成長模式。其待定的164億美元收購Calpine（包括假設的127億美元債務）將使其發電容量幾乎翻倍，達到約60吉瓦。這筆轉型交易擴展了Constellation Energy在高成長AI資料中心市場的足跡，特別是德州，同時立即提升盈利與現金流。這筆交易展現了核能股正集中在能滿足企業清潔能源需求的行業領導者。

近期的合約勝利展現市場對該公司發電能力的青睞。Constellation Energy與微軟簽署了史上最大規模的電力購買協議，承諾在二十年間供應微軟資料中心的電力。為履行此承諾，公司正重新啟動Three Mile Island核電廠的1號機組，該廠現已更名為Crane Clean Energy Center。這個專案具有象徵意義——美國最臭名昭著的反應爐事故現場正被復興，以供應人工智慧的未來。

2025年6月，Constellation Energy又與Meta Platforms簽訂了另一份20年核能供應合約，進一步驗證了此投資論點。大型科技公司迅速簽署長期核能購電協議，顯示其對該產業戰略重要性的真實信心。Constellation Energy的規模、範圍與執行紀錄，使其成為當今最具吸引力的核能個股之一。

股東還能獲得額外利益。公司維持定期股息，近期將派息提高10%，並積極回購股票，形成兼顧收入與資本增值潛力的整體回報。

ETF路線：多元化核能曝險變得簡單

對於不願將資金集中於單一運營商的投資者來說，核能ETF的選擇值得認真考慮。VanEck Uranium and Nuclear ETF（代碼NLR）提供跨越整個核能價值鏈的多元化曝險——從鈾礦開採與濃縮、反應爐開發、電廠運營、零件製造到專業服務。

截至2025年9月底，該基金持有28隻股票，其中五大持倉為：

• Oklo（8.63%）：小型模組化反應爐技術開發商
• Constellation Energy（7.4%）：大型核能發電運營商
• Cameco（6.92%）：鈾生產與燃料服務供應商
• Centrus Energy（6.57%）：鈾濃縮與燃料循環服務
• BWX Technologies（6%）：核元件與美國海軍反應爐支援

此結構提供真正的多元化優勢。投資者不再押注單一公司的執行力，而是獲得多個價值鏈參與者的曝險。若鈾供應緊張，Cameco與Centrus將受益；若反應爐部署加快，Oklo與BWX將獲得動能；若主要運營商成功，Constellation Energy的股價也將同步受益。

除了純粹的國內曝險外，該VanEck ETF還追蹤MVIS全球鈾與核能指數，具有國際範圍。持股遍及澳洲、中國、加拿大、哈薩克與英國——幾乎涵蓋所有主要核能法域。這一全球層面降低了單一美國政策對產業表現的集中風險。

從成本角度來看，0.56%的費用比率對於專業行業基金來說仍屬合理，而截至2025年10月的0.86% SEC收益率則提供了適度的收入。與某些被動型基金不同，該產品積極偏向全球最具流動性與高品質的核能公司。

選擇核能股策略：個股挑選與全面曝險

購買個別核能股與ETF曝險的決策，最終取決於你的風險承受度與投資組合建構理念。Constellation Energy最吸引追求成長的投資者，因為他們相信管理層能抓住AI資料中心需求激增的機會，並成功執行Calpine收購。該公司具有較高的回報潛力，但風險較集中。

ETF策略則適合希望參與核能結構性順風，而不願將所有資金押在單一運營商競爭地位或執行力的投資者。你可以在鈾、反應爐設計、電廠運營與供應鏈等多個環節捕捉上行潛力。

一種折衷策略是：將部分資金配置於Constellation Energy，以獲取集中性上行潛力，同時將剩餘資金投入VanEck ETF，以實現行業多元化。這種結構在對特定論點（大型運營商將在AI驅動的核能復興中勝出）充滿信心的同時，也兼顧了跨價值鏈的審慎分散。

核能產業正處於轉折點。政策支持已成為真實而非空談，企業需求大幅上升，資本市場也開始重視該產業。核能股正吸引機構資金配置，這在兩年前還難以想像。無論是透過專注的個股還是多元化基金，現在都是投資者建立有意義持倉的良機，趁著這個投資機會尚未成為市場共識。