多變的天氣模式推動阿拉比卡咖啡市場的多空波動

週四咖啡市場出現混合信號，阿拉比卡咖啡期貨回落，而羅布斯塔合約則走強。這種分歧凸顯了局部天氣狀況如何持續影響商品動態，全球兩大咖啡產國的天氣預測相反，形成不同的市場壓力。3月阿拉比卡咖啡（KCH26）下跌5.50點（-1.57%），而3月ICE羅布斯塔咖啡（RMH26）則上漲34點（+0.82%）。

這種對比的表現反映了兩個主要產區天氣展望的根本差異。阿拉比卡咖啡面臨來自巴西米納斯吉拉斯（Minas Gerais）預計未來一周持續降雨的阻力，該地區是巴西主要的阿拉比卡咖啡種植區。相反，越南的中部高原——全球羅布斯塔的主要產地——在未來10天內降水有限，支撐該品種的價格。

巴西降雨預測影響阿拉比卡咖啡價格

米納斯吉拉斯預期的濕潤格局給阿拉比卡咖啡價值帶來壓力，因為交易商重新評估供應情況。根據Somar Meteorologia上週一的報告，該地區截至1月16日的一周內降雨量為33.9毫米，僅為歷史平均值的53%。這一低於平均的降水量最初似乎支持價格，但最新預測顯示情況將逆轉，預計未來七天將持續降雨，這被阿拉比卡咖啡交易商視為負面因素。

該地區的濕度展望與早期季節性模式形成對比。近期較乾燥的天氣曾通過提高產量擔憂來支撐價格水平。轉向較濕的天氣促使投資者重新評估需求基本面和潛在的供應恢復，導致當日阿拉比卡咖啡期貨下跌。

庫存恢復顯示市場轉變

價格支撐的一個複雜因素是庫存緊張狀況的緩解。ICE追蹤的阿拉比卡庫存於11月20日降至1.75年來的最低點——398,645袋，似乎具有支撐作用。然而，庫存回升至1月14日的461,829袋（2.5個月高點）則顯示供應狀況改善，並帶來看空壓力。

羅布斯塔庫存趨勢亦是如此。12月最低點為4,012批（1年來的最低），上升至上週五的4,609批（1.75個月高點）。庫存增加表明全球庫存充足，能滿足需求，降低了緊張供應條件所帶來的溢價壓力。

產量展望：羅布斯塔成長集中

2025/26產季對兩種咖啡的展望較為複雜。巴西Conab機構12月將2025年產量預測上調2.4%，至5654萬袋，顯示阿拉比卡咖啡核心產區的供應充足。USDA外國農業局預測巴西2025/26產量為6300萬袋，較去年下降3.1%。

相較之下，越南的產量走向截然不同。該國2025/26咖啡產量預計為3080萬袋，同比增長6.2%，創下四年來新高。越南咖啡與可可協會10月表示，如果天氣保持有利，產量可能比上一季高出10%。這一以羅布斯塔為主的增長支持該市場的價格，同時也對阿拉比卡咖啡的長期供應壓力形成挑戰。

USDA更廣泛的預測顯示，阿拉比卡全球產量將下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔則上升10.9%，至8333萬袋，形成一個偏向其中一種品種的結構性轉變。

出口動態揭示市場力量對比

出口格局進一步放大了供應的差異。巴西12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡咖啡出貨同比下降10%，至260萬袋。巴西羅布斯塔出口則暴跌61%，至222,147袋，反映該類商品的供應限制。

越南的出口激增則呈現相反的情況。國家統計局1月5日報告稱，越南2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，強勁的增長對羅布斯塔價格底部形成壓力，即使羅布斯塔因天氣樂觀而走高。

全球供應前景：未來展望

國際咖啡組織11月報告指出，當前行銷年度（10月至9月）全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658億袋，這一微幅下降掩蓋了區域性變化。USDA FAS雙年度報告預測2025/26年全球產量創紀錄，達到178.848萬袋，同比增長2.0%，顯示供應充足。

2025/26年度的期末庫存預計較去年下降5.4%，至2014.8萬袋，較去年2130.7萬袋略有減少。雖然這是溫和的庫存下降，但絕對水平仍足以提供緩衝，穩定未來季節的價格波動，無論是阿拉比卡還是羅布斯塔。

週四市場的混合走勢最終反映了這一複雜背景：支持阿拉比卡的因素（巴西出口疲軟、產量空間）與壓力（庫存回升、降雨預測）相互交織，而羅布斯塔則在強勁的產量增長、出口動能和短期天氣有利的情況下，展現出堅挺的走勢。