為何小型股價值ETF值得你現在投資關注

在2024年大部分時間裡，先鋒小型股價值指數基金ETF（VBR）保持相對低調，而科技股則主導頭條並帶來驚人的回報。然而，這個被忽視的小型股價值ETF在市場動態發生重大變化時，突然重新受到關注。曾被認為過時的小型股價值投資案例，現在對願意超越表面現象的投資者來說，顯得格外具有說服力。

小型股價值策略的市場輪動時刻

市場資本配置方式正發生重要轉變。追蹤小型股的羅素2000指數，近期達到近兩年半來未見的高點。這一動能不僅僅是暫時的熱情——它標誌著投資者優先次序的根本調整，遠離大型股的主導地位。

Fundstrat的合夥人Tom Lee將這一時刻描述為可能具有變革性的，暗示小型股在未來一段時間內可能大幅升值。摩根大通的分析也為這一論點增添可信度，指出幾個有利於較小公司的趨勢：通脹趨於緩和、持續的消費者支出模式，以及聯邦儲備局有望降息的現實前景。這些因素共同營造出一個長期資金匱乏的小型公司可能實現顯著超越的環境。

小型股價值ETF的格局也反映出這一轉變的情緒。在2024年上半年表現平平後，隨著機構資金認識到其中的機會，Vanguard基金開始獲得關注。這不僅僅是短暫的反彈，而是對市場格局轉變的堅定信念。

小型股價值ETF與大型股的估值比較

最明顯的理由是純粹的數學事實。Vanguard基金所持公司股票的平均市盈率為14.1倍，與標普500約27.5倍的估值形成鮮明對比。這不僅是小幅折扣，而是市場對不同規模公司定價的根本差距。

摩根大通的財富管理團隊去年記錄到，小型股相較於大型股的交易“接近歷史最高的估值折讓”。值得注意的是，即使在近期小型股價值股的反彈之後，這一折讓並未顯著收窄。這表明隨著投資者逐步重新評價較小公司，估值擴展的空間仍然存在。

除了純粹的估值指標外，小型股價值ETF的結構本身也具有卓越的效率。投資者只需不到200美元，即可通過CRSP美國小型股價值指數獲得848個不同持倉的敞口。這種多元化幾乎不需成本——基金的年度費用比率僅為0.07%，遠低於類似基金的平均1.12%。該投資組合還提供平均30天SEC收益率2.1%，兼具當前收益和資本增值潛力。

支持小型股價值的長期歷史證據

也許最具說服力的理由是，近一個世紀的績效數據支持小型股價值投資。Bridgeway Capital Management從1920年代中期到近年來的分析發現，小型股價值股票的年化回報約為14.1%，而整體市場約為10%。這看似微不足道的三個百分點的年差，經過數十年的複利作用，能夠轉化為巨大的財富。

晨星（Morningstar）的獨立研究也得出了類似結論：在較長的時間範圍內，小型股價值股票明顯超越了所有其他股票類別——包括小型成長股、大型價值股和大型成長股。這種跨多個研究機構和方法的一致性，表明這一效果是真實存在的，而非統計假象。

歷史記錄顯示，當前小型股價值ETF的估值並非異常，而是更接近其與大型股票的正常關係。這一歷史背景將看似投機的機會轉化為一種均值回歸的現象——在長期偏離正常狀態後，市場將逐步回歸常態。

為何現在對小型股價值投資者來說很重要

多重因素的匯聚創造了一個難得的機會窗口。市場狀況已經遠離了近期幾年由科技主導的格局。估值差距已擴大到歷史極端。利率環境正在正常化。消費者支出保持韌性。通脹壓力已經緩和。

對於考慮布局的投資者來說，小型股價值ETF提供了一個具有吸引力的替代方案，遠離擁擠的科技巨頭。折價的估值、歷史上的超額表現模式、結構性成本優勢以及有利的宏觀經濟條件，共同構成一個值得認真考慮的布局。

所需的信念不是建立在投機之上，而是基於對估值、歷史模式和當前市場結構的紀律性分析。明天終將到來，歷史記錄表明，小型股價值策略很可能長期為投資者帶來收益。