僅僅多元化正讓投資者失望，deVere 發出警告

市場傳來“完全混雜的信號”，股市震盪，債券緩慢上升，加密貨幣仍難以站穩腳跟，凸顯多元化已不再足夠——投資者需要“有目的的多元化”來保障回報並管理風險。

這是來自全球金融顧問巨頭deVere集團投資主管James Green的警示，過去一周的跨資產變動暴露了傳統投資組合建構的弱點。

美國股市在過去五個交易日略有上升，標普500指數本週約上漲1%，儘管行業波動增加。

然而，表面之下，領導地位仍然狹窄，科技股顯示出重新的不穩定。

同時，長期美國國債也出現反彈，iShares 20+年期國債ETF本週上漲超過2%，10年期收益率回落至約4.1%。

加密貨幣市場則展現不同的情況。比特幣在同期下跌近9%，從70,000美元低點滑落到60,000美元中段，凸顯其對流動性狀況和投資者持倉的敏感性。

貴金屬則增添了更多複雜性。今年早些時候金價大幅攀升後，經歷了超過7%的急劇回調，隨後穩定下來。銀的波動更大，在調整階段遭受明顯更陡的百分比下跌，之後部分回升。

銀的波動幅度遠超金，反映其作為貨幣和工業金屬的雙重角色，以及較薄的流動性。

“投資者看到這些變動可能會認為多元化奏效，因為不同資產朝不同方向移動，”James Green說。

“但事實更為細膩。按標籤分類的多元化——股票、債券、黃金、加密貨幣——並不自動代表風險驅動因素的多元化。”

他解釋說，傳統投資組合往往比看起來更為集中。

許多股票基金經常持有相同的美國大型成長股。債券配置通常高度依賴期限。金銀頭寸可能都主要受到實際利率預期和美元走勢的影響。加密貨幣則緊密關聯全球流動性和監管氛圍。

“當市場快速變動時，相關性會改變，”投資主管解釋。

“曾經相互抵銷的資產可能會同步波動。其他資產則可能僅因持倉而劇烈擺動。過去一周的情況顯示，即使看似平衡的投資組合，也可能帶來意想不到的波動。”

長期債券的反彈與股市表現不均，幫助了一些投資組合。

然而，債券對收益率變動的敏感度仍然較高。收益率的微小變動就可能在較長期限的持倉中引發顯著的價格波動。

同時，貴金屬已不再僅是簡單的避險工具。

金價在強勁上漲後的調整，展示了持倉和獲利了結如何超越避險的敘事。銀的劇烈回調則凸顯了假設所有貴金屬都提供相同保護的風險。

“有目的的多元化意味著明確識別每個資產所對應的風險，”James Green繼續說。

“它是對通脹的對沖嗎？它能從放緩的增長中受益嗎？它對美元走弱敏感嗎？還是與其他資產一樣受到宏觀驅動因素的影響？”

他強調，投資者應“從基本經濟力量的角度來審視投資組合，而非僅看資產類別。”

增長敏感性、通脹暴露、期限風險、貨幣暴露和流動性依賴才是真正決定結果的變數。

“多元化仍然至關重要，”James Green總結說。“但現在必須是有意識的、多角度的，並且以數據為依據。”

“專注於將資本分散到不同風險驅動因素——而非僅僅是資產類別——的投資者，未來更有可能保護資本並提升長期回報。”

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