網路資本市場：Lily Liu 在 Consensus 2026 重新定義區塊鏈的核心用途

區塊鏈最強的應用案例是金融基礎設施，而非一般消費者應用。

網路資本市場使全球、原生於網路的資本形成超越加密項目。

長期生態系統的存續取決於實質收入、經濟可持續性與開放市場流動性。

在香港的Consensus 2026上，Solana基金會主席劉莉回歸她多次重申的主題：網路資本市場。她沒有談論代幣價格或生態系統統計數據，而是聚焦於一個更深層次的問題。區塊鏈究竟真正有什麼用處？

討論逐漸遠離短期市場週期，轉而關注結構、資本形成，以及區塊鏈作為網路金融基礎設施的長遠角色。

區塊鏈不是一項烏托邦式的技術

當被問及解釋網路資本市場時，劉莉從一個基本點開始。超過十五年來，業界一直在探索區塊鏈真正的用途。許多人曾相信將任何東西放上鏈都會自動改善，但她不同意。

區塊鏈很強大，但並非萬用。

在她看來，大多數成功的區塊鏈應用將與金融和市場相關。這並不意味著複製傳統金融，而是將資本市場直接嵌入網路應用中。如果資產可以代幣化，如果支付與交易在鏈上進行，如果金融工具在網路上原生存在，那麼資本市場就成為網路本身的一部分。

她用簡單的話描述了加密貨幣最強的價值主張之一：任何人都可以獲得金融服務。任何人都可以進入資本市場。

這就是她所稱的網路資本市場的基礎。

從ICO到網路資本形成

討論轉向ICO時代。許多人記得2017和2018年是投機與過度的時期。劉莉承認當時存在問題，缺乏規範，規模擴張過快，但她也做出一個重要的區分。

機制本身是強大的。

首次，項目能透過網路在全球籌集資金。資本形成成為線上世界的原生特性。來自不同國家的投資者可以在幾分鐘內參與。

她舉了一個近期例子，一個加密項目在幾分鐘內籌集了數億美元。她的問題很直接：如果這對一個原生於加密的項目來說是可能的，為何其他創新公司就不可以呢？

在她看來，ICO並非失敗，而是早期的實驗。網路原生資本形成的概念將以不同形式持續出現，因為它是一個強大的金融原始元素。

網路資本市場意味著將這一機制擴展到超越加密項目。它允許更多類型的資產和公司通過開放網路獲取全球流動性。

亞洲是核心市場，而非前沿

當被問及亞洲時，劉莉表明立場。她從未將亞洲視為加密的前沿市場，而是核心市場。

她提醒大家，早期的挖礦硬體生產、大規模礦工部署，以及一些主要交易所都起源於亞太地區。這個產業的基礎設施發展在亞洲有深厚根基。

她也強調全球語言結構。英語和中文是世界上最大的兩個語言群，各自擁有強大的人才和資本網絡，這些系統經常並行運作。

如果區塊鏈旨在成為中立的全球金融基礎設施，它必須跨越這兩個系統運作。基於此，亞洲不是擴展目標，而是基礎的一部分。

收入與經濟可持續性

訪談中最強烈的部分之一是關於收入的討論。劉莉認為，如果一個Layer 1區塊鏈想成為平台，就必須展現實質收入。

她質疑治理代幣的長期邏輯。投票權本身並不創造價值。社群參與很重要，但並不會自動產生經濟回報。

在一個股權證明（PoS）網路中，模型較為清楚。用戶產生活動，活動產生費用，驗證者獲得收入，質押者分得部分收入。這形成一個合乎邏輯的價值流，但前提是有實際使用。

她將可持續性分為兩個層面。網路必須產生收入，建立在其上的應用也必須具有經濟可行性。如果開發者無法賺錢，他們就不會留下來；如果網路不產生收入，代幣價值就難以合理化。

她用一句話總結過去週期的教訓：Vibes不付錢。

社群能量與文化雖然強大，但沒有經濟體系，它們無法持久。

區塊鏈作為金融科技

討論中最具爭議的部分是她聲稱區塊鏈的真正產品市場契合點在於金融應用。

她沒有退縮。她認為，區塊鏈本身就是為金融科技而設計的。比特幣引入了數位稀缺性，公共區塊鏈將這一理念擴展到更廣泛的金融體系。

她質疑將社交媒體或遊戲放上鏈就能自動變得更好的想法。她提出一個簡單問題：上鏈如何讓社交網路更具吸引力？如何讓遊戲更有趣？

她澄清，數位所有權是有價值的，但所有權本身並不會產生價格。她明確區分價值與價格。資產可能有價值，但沒有市場結構就沒有價格發現。另一方面，加密市場經常顯示價格卻缺乏明確的價值。

代幣化本身並不創造價值。市場流動性、交易基礎設施與金融工具才是形成價格的關鍵。

她也反思了私有與許可鏈的時代。許多機構曾相信私有系統會佔據主導，但隨著時間推移，他們意識到封閉系統內的資產缺乏開放流動性與價格發現。結果，越來越多機構開始連接公共區塊鏈基礎設施。

開放網路上的流動性才是真正創造市場價值的關鍵。

定義未來方向

在最後一個問題中，她被問及一個可能被視為逆向的觀點。她回應說，業界經常混用Web3、加密、區塊鏈與數位資產等術語，這些詞來自不同角度，但卻被用作相同的意思。

對她而言，一直以來的目標都很一致。那就是建立一個人人都能在網路上使用的金融基礎設施。

她將今天的金融系統比作傳統郵政系統。區塊鏈則像是一個網路協議。如果說網路改變了資訊傳遞方式，區塊鏈則旨在改變價值傳遞方式。

經濟主權與個人主權都依賴於對金融系統的存取。網路資本市場不是行銷用語，而是她描述區塊鏈長遠方向的方式。

這場辯論將持續，但在她的框架中，未來的路徑是經濟的、結構的、全球性的。

〈網路資本市場：劉莉在Consensus 2026重新定義區塊鏈的核心用途〉 這篇文章最早發佈於《CoinRank》。