了解伽瑪擠壓：金價近期下跌背後的機制

黃金在星期五的急劇下跌不僅僅是市場的隨機波動——很可能是由交易者所稱的伽瑪擠壓（gamma squeeze）放大所致。這種現象發生在期權部位與標的資產價格互動，迫使交易者進行快速買入或賣出。理解這一動態有助於解釋為何某些日子商品市場會出現誇張的價格波動。

伽瑪效應對期權與價格變動的影響

伽瑪擠壓發生在金融工具的價格越過關鍵行使價，導致大量期權合約集中在該價格附近時。當這種情況發生，持有看漲或看跌空頭部位的交易者必須重新調整對沖，通常通過買入或賣出標的資產來維持德爾塔中性。在星期五，這一效應表現為黃金價格穿越了重要的阻力和支撐水平。所需的再平衡規模取決於在特定價格點聚集的合約數量——位置越集中，強制買入或賣出的壓力就越大。

星期五的期權到期與行使價聚集

SPDR黃金ETF在行使價為465美元和455美元的期權合約大量到期，形成了明確的價格水平，集中展現了伽瑪效應。同時，CME集團的三月和四月合約在5300美元、5200美元和5100美元水平也有大量未平倉合約。這些特定的價格點就像重力井——當黃金接近這些水平時，交易者被機械性地迫使調整持倉。當價格在星期五回穿這些行使價時，這種被迫的賣出加劇了下行動能，形成了看似異常的市場緊迫感。

為何伽瑪動態對黃金交易者來說很重要

伽瑪擠壓機制揭示了一個關鍵事實：現代市場的價格變動不僅由基本的供需關係驅動，也受到衍生品頭寸技術結構的影響。當價格穿越集中在某些行使價的區域時，空頭伽瑪交易者被迫賣出更多持倉以保持對沖，進一步加快了下跌速度。這形成了一個反饋循環，使技術因素暫時主導價格走勢。對於監控黃金的投資者來說，識別這些由伽瑪驅動的事件，有助於區分由宏觀經濟因素推動的趨勢轉變與由期權市場機制放大的變動。