俄羅斯-烏克蘭戰爭於2022年2月爆發，成為一個深刻影響全球能源市場、商品價格和投資者心理的轉折點。四年後的2026年3月，這場持續的衝突仍在塑造直接的石油供應和間接的避險資產。戰爭最明顯的影響體現在能源市場。俄羅斯作為一個供應約佔全球石油10%的生產國，加上西方制裁，導致布倫特原油價格在初期飆升至約$130 水平。當時的震盪推動全球通貨膨脹，並使能源進口國(包括土耳其)面臨嚴重的經常帳逆差壓力。儘管到2026年情況已有所改變，但戰爭的陰影仍籠罩著我們。近日，隨著中東地區(尤其是美國-以色列-伊朗緊張局勢)的再度升溫，油價再次攀升。布倫特原油在近期迅速上漲，從$73 升至77-78美元區間——一些消息來源報導開盤時漲幅高達13%，創下自2022年俄羅斯入侵以來最劇烈的日內漲幅之一。這一漲幅很大程度上源於霍爾木茲海峽的油輪交通幾近停滯以及對供應中斷的擔憂。然而，儘管俄羅斯-烏克蘭前線尚未直接封鎖，戰爭所帶來的整體地緣政治風險溢價仍持續對油價形成上行壓力。在黃金方面，情況更為明確且一致：自戰爭開始以來，黃金已成為在央行儲備多元化努力、制裁規避嘗試和全球不確定性中最強勁的“避險資產”。2022年至2025年間，央行的黃金購買量翻倍；俄羅斯的凍結儲備進一步推動了這一趨勢。到2026年3月，一盎司黃金的交易價格在5300-5400美元區間——一些預測預計年底將達到6000美元，甚至長期看有望突破10000美元。在土耳其，黃金每克價格從約7500-7800土耳其里拉逐步攀升。戰爭帶來的通脹擔憂、美元的波動以及股市的避險情緒，都是持續推動黃金上漲的因素。那么，這場戰爭的“活躍”影響如今有多大？

油：儘管俄羅斯的直接供應中斷已減少(俄羅斯石油正以折扣價轉向亞洲)，但由戰爭引發的全球能源安全擔憂仍在反映在價格中。再加上中東新緊張局勢，布倫特原油正向80美元挑戰。每一次$10 上漲都意味著燃料價格上升、通脹和像土耳其這樣的淨進口國的經常帳逆差壓力增加。
黃金：由戰爭引發的“去美元化”和儲備多元化趨勢仍在持續。地緣政治風險越高，黃金的光芒就越耀眼。目前水平($5,300+)，較2022年初的$1,800-$1,900水平回升約180-200%。整體市場：股市的避險情緒、美元的升值(但有時也在回落)、債券的避險需求……所有這些都源於2022年2月那個早晨。簡而言之，俄羅斯-烏克蘭戰爭不再僅僅是地區衝突；它已成為一個時代的象徵，在這個時代中，全球能源安全、通脹和“避險資產”的觀念正在被重新定義。對和平(或停火談判)的希望可以在短期內拉低價格，但除非達成停火，否則市場中的風險溢價不會被消除。