《Ethena 的走势揭示了加密货币市场的哪些信息》（作者：Kyle Soska 編譯：Block unicorn）Ethena 已部署資本降至多年低點，僅為 2025 年低點的 71%，反映加密市場淨多頭需求極度疲弱。方向性多頭與方向性空頭頭寸幾乎均衡，這種罕見平衡在加密衍生品歷史上難以持續。

永續合約作為槓桿交易中心，其未平倉合約量相對穩定，但資金費率長期為負，表明對沖與做空需求增加。Ethena 基差交易自 2 月 8 日以來縮水超 60%，從超 20 億美元降至不足 8 億美元，主要因盈利但不可持續的基差頭寸逐步平倉，以及方向性空頭與對沖活動挤壓其空間。阅读全文：