分析師警告，隨著穩定幣對存款和融資成本的影響在數據中變得越來越明顯，長期來看可能對貸款人構成風險。Jefferies概述銀行利潤面臨的緩慢但穩定的壓力最新的Jefferies研究警告，與美元掛鉤的加密資產可能在未來五年悄然侵蝕美國銀行的收益。此外，報告指出，即使是適度的客戶行為變化也可能影響盈利能力。Jefferies估計，在此期間，穩定幣可能導致核心銀行存款下降3%–5%。不過，分析師認為這一趨勢可能是逐步的，而非系統性突發震盪。隨著存款流失，銀行可能需要用更昂貴的批發融資來取代。由David Chiaverini領導的分析團隊預計，隨著融資成本上升和利潤空間收縮，平均銀行收益可能下降約3%。團隊描述了一個“中期風險，即由新興的基於活動的收益機會和支付用例引起的逐步存款流失”，他們認為這不應被忽視。然而，他們也指出，目前的監管正在放慢存款外流的速度。穩定幣市場擴展與使用趨勢穩定幣的總市值已攀升至約3140億美元，較2022年的約1840億美元大幅增加。此外，Jefferies預計，隨著這些數字美元超越交易範疇，進入主流金融，市場將進一步激增。根據報告，2025年穩定幣轉移量達到11.6萬億美元，凸顯這些代幣在加密市場中的核心地位。2025年底，供應量達到3050億美元，比前一年增長49%。分析師預計，如果支付、財資管理和跨境交易的採用速度持續加快，市場在五年內可能擴展到8000億至1.15萬億美元。然而，他們強調，隨著監管收緊，增長速度可能會放緩。穩定幣，通常與美元等法定貨幣掛鉤，已經主導了加密貨幣交易對。此外，它們的可程式化特性正在促使在匯款和企業現金管理中的新穩定幣支付用例出現。銀行對存款轉向數字美元的擔憂傳統貸款機構密切關注這一趨勢。今年早些時候，美國銀行（Bank of America）CEO Brian Moynihan警告，系統可能受到“6萬億美元存款”轉向代幣化現金及相關產品的影響。穩定幣可以24/7運作，並直接接入提供高於許多銀行帳戶收益的去中心化金融平台。因此，尋求更高回報的投資者可能將其視為低收益支票和儲蓄餘額的替代方案。Jefferies指出，這一動態可能隨時間轉化為銀行存款外流，尤其是在那些具有較高利率敏感性客戶的機構中。然而，如果銀行本身成為主要發行者，並非所有流動性都必然會離開受監管系統。該報告於2026年3月10日星期二發布，將這一趨勢描述為盈利的阻力，而非生存威脅。不過，管理團隊被敦促將數字資產競爭納入長期規劃。監管放慢存款轉移美國政策制定者已經採取行動，以遏制一些較為直接的風險。2025年7月通過的GENIUS法案禁止受監管的穩定幣發行者向被動持有者支付收益。這一限制限制了存款從支票和儲蓄帳戶快速轉移到高收益穩定幣產品的速度。此外，它也縮小了短期內銀行被邊緣化的潛在影響。通過阻止向被動用戶直接支付收益，該法案實際上迫使大多數回報通過交易或DeFi策略的積極使用來產生。然而，Jefferies仍認為“基於活動的收益機會”將在長期內吸引更成熟的用戶。研究人員認為，當前的穩定幣監管變化為銀行贏得時間，但並未消除競爭挑戰。不過，更明確的聯邦框架也可能促進更多機構參與。銀行推出自己的數字貨幣策略一些大型金融公司已經開始直接競爭。富達投資（Fidelity Investments）推出了自己的代幣化美元——富達數字美元（Fidelity Digital Dollar），表明成熟的參與者希望在鏈上支付和結算中佔有一席之地。Moynihan表示，如果國會明確授權此類產品，美國銀行將發行穩定幣。此外，高盛（Goldman Sachs）執行長David Solomon最近表示，他的公司有“大量人員”專注於代幣化和穩定幣。對Jefferies來說，這些舉措強化了穩定幣市場的增長故事，並與傳統銀行業緊密相連。然而，分析師強調，影響將因各銀行的業務組合和融資狀況而大不相同。Jefferies的穩定幣報告總結指出，零售和利息存款較重的銀行比已建立數字資產基礎設施的最大機構面臨更大風險。不過，小型貸款機構也可以與金融科技平台合作，以保持競爭力。哪些銀行最易受到穩定幣競爭的影響在其覆蓋範圍內，Jefferies指出幾家中型貸款機構在存款外流加速時特別脆弱。該公司列出Wintrust Financial、Flagstar Financial、Webster Financial、Eagle Bancorp和Axos Financial為最易受影響的銀行。這些銀行較依賴零售和利息存款，這些資金可能被更高收益的數字替代品吸引。此外，它們可能缺乏大型銀行那樣的資源來建立競爭的代幣化和結算平台。Jefferies建議，監控穩定幣市值增長和客戶採用趨勢，對這些機構的風險管理至關重要。不過，報告也指出，有針對性的技術投資和合作夥伴關係可以幫助緩解部分壓力。在分析師看來，穩定幣對融資成本和存款穩定性的影響將在數年內逐步展開，而非幾個月內，這為銀行提供了調整的時間。總體而言，研究認為，儘管像GENIUS法案這樣的監管已經放慢了短期內的破壞，但穩定幣的穩步上升、在支付中的擴展應用以及銀行參與度的增加，正在重塑競爭格局，並將在未來五年內影響銀行的盈利能力。
Jefferies警告穩定幣影響，$314 十億市值威脅銀行利潤率
分析師警告，隨著穩定幣對存款和融資成本的影響在數據中變得越來越明顯，長期來看可能對貸款人構成風險。
Jefferies概述銀行利潤面臨的緩慢但穩定的壓力
最新的Jefferies研究警告，與美元掛鉤的加密資產可能在未來五年悄然侵蝕美國銀行的收益。此外，報告指出，即使是適度的客戶行為變化也可能影響盈利能力。
Jefferies估計，在此期間，穩定幣可能導致核心銀行存款下降3%–5%。不過，分析師認為這一趨勢可能是逐步的，而非系統性突發震盪。
隨著存款流失，銀行可能需要用更昂貴的批發融資來取代。由David Chiaverini領導的分析團隊預計，隨著融資成本上升和利潤空間收縮，平均銀行收益可能下降約3%。
團隊描述了一個“中期風險，即由新興的基於活動的收益機會和支付用例引起的逐步存款流失”，他們認為這不應被忽視。然而，他們也指出，目前的監管正在放慢存款外流的速度。
穩定幣市場擴展與使用趨勢
穩定幣的總市值已攀升至約3140億美元，較2022年的約1840億美元大幅增加。此外，Jefferies預計，隨著這些數字美元超越交易範疇，進入主流金融，市場將進一步激增。
根據報告，2025年穩定幣轉移量達到11.6萬億美元，凸顯這些代幣在加密市場中的核心地位。2025年底，供應量達到3050億美元，比前一年增長49%。
分析師預計，如果支付、財資管理和跨境交易的採用速度持續加快，市場在五年內可能擴展到8000億至1.15萬億美元。然而，他們強調，隨著監管收緊，增長速度可能會放緩。
穩定幣，通常與美元等法定貨幣掛鉤，已經主導了加密貨幣交易對。此外，它們的可程式化特性正在促使在匯款和企業現金管理中的新穩定幣支付用例出現。
銀行對存款轉向數字美元的擔憂
傳統貸款機構密切關注這一趨勢。今年早些時候，美國銀行（Bank of America）CEO Brian Moynihan警告，系統可能受到“6萬億美元存款”轉向代幣化現金及相關產品的影響。
穩定幣可以24/7運作，並直接接入提供高於許多銀行帳戶收益的去中心化金融平台。因此，尋求更高回報的投資者可能將其視為低收益支票和儲蓄餘額的替代方案。
Jefferies指出，這一動態可能隨時間轉化為銀行存款外流，尤其是在那些具有較高利率敏感性客戶的機構中。然而，如果銀行本身成為主要發行者，並非所有流動性都必然會離開受監管系統。
該報告於2026年3月10日星期二發布，將這一趨勢描述為盈利的阻力，而非生存威脅。不過，管理團隊被敦促將數字資產競爭納入長期規劃。
監管放慢存款轉移
美國政策制定者已經採取行動，以遏制一些較為直接的風險。2025年7月通過的GENIUS法案禁止受監管的穩定幣發行者向被動持有者支付收益。
這一限制限制了存款從支票和儲蓄帳戶快速轉移到高收益穩定幣產品的速度。此外，它也縮小了短期內銀行被邊緣化的潛在影響。
通過阻止向被動用戶直接支付收益，該法案實際上迫使大多數回報通過交易或DeFi策略的積極使用來產生。然而，Jefferies仍認為“基於活動的收益機會”將在長期內吸引更成熟的用戶。
研究人員認為，當前的穩定幣監管變化為銀行贏得時間，但並未消除競爭挑戰。不過，更明確的聯邦框架也可能促進更多機構參與。
銀行推出自己的數字貨幣策略
一些大型金融公司已經開始直接競爭。富達投資（Fidelity Investments）推出了自己的代幣化美元——富達數字美元（Fidelity Digital Dollar），表明成熟的參與者希望在鏈上支付和結算中佔有一席之地。
Moynihan表示，如果國會明確授權此類產品，美國銀行將發行穩定幣。此外，高盛（Goldman Sachs）執行長David Solomon最近表示，他的公司有“大量人員”專注於代幣化和穩定幣。
對Jefferies來說，這些舉措強化了穩定幣市場的增長故事，並與傳統銀行業緊密相連。然而，分析師強調，影響將因各銀行的業務組合和融資狀況而大不相同。
Jefferies的穩定幣報告總結指出，零售和利息存款較重的銀行比已建立數字資產基礎設施的最大機構面臨更大風險。不過，小型貸款機構也可以與金融科技平台合作，以保持競爭力。
哪些銀行最易受到穩定幣競爭的影響
在其覆蓋範圍內，Jefferies指出幾家中型貸款機構在存款外流加速時特別脆弱。該公司列出Wintrust Financial、Flagstar Financial、Webster Financial、Eagle Bancorp和Axos Financial為最易受影響的銀行。
這些銀行較依賴零售和利息存款，這些資金可能被更高收益的數字替代品吸引。此外，它們可能缺乏大型銀行那樣的資源來建立競爭的代幣化和結算平台。
Jefferies建議，監控穩定幣市值增長和客戶採用趨勢，對這些機構的風險管理至關重要。不過，報告也指出，有針對性的技術投資和合作夥伴關係可以幫助緩解部分壓力。
在分析師看來，穩定幣對融資成本和存款穩定性的影響將在數年內逐步展開，而非幾個月內，這為銀行提供了調整的時間。
總體而言，研究認為，儘管像GENIUS法案這樣的監管已經放慢了短期內的破壞，但穩定幣的穩步上升、在支付中的擴展應用以及銀行參與度的增加，正在重塑競爭格局，並將在未來五年內影響銀行的盈利能力。