Nu Skin 美容企業正面臨收入逆風，並維持穩健的現金儲備

如欣企業股份有限公司（紐約證券交易所：NUS）於週四收市後公布2025年第四季度業績，股價隨即大幅下跌。市場反應凸顯投資者對公司財務表現的失望，以及對未來一年增長放緩的信號的擔憂。週五盤前交易中，股價下跌16.75%，收於8.50美元，投資者在消化令人失望的財報和謹慎的前瞻指引。

第四季業績未達預期，逆風加劇

美妝與健康平台報告的GAAP稀釋每股盈餘為29美分，低於分析師預期的30美分。營收為3.7032億美元，低於華爾街預估的3.827億美元，較去年同期的4.4555億美元縮水16.9%。剔除重組費用後，調整後每股盈餘進一步下降至29美分，去年為38美分，顯示實質經營壓力。

然而，公司在毛利率方面取得了改善。毛利率由62.7%提升至70.7%，營運利潤率轉為正值6.3%，較去年同期的負11.9%有所回升。儘管毛利率改善，但營收疲軟反映出業務基本面惡化：客戶基數縮減至748,796人（下降10%），付費合作夥伴數量下降11%至129,311人，銷售領導人數下降19%至30,045人。

Prysm iO創新策略推動轉型故事

管理層強調公司正朝著智慧美容解決方案的戰略轉型。已經有超過20,000台Prysm iO設備進入銷售領導人網絡，累計掃描次數超過70萬次。公司已在印度展開初步市場活動，預計2026年下半年全面推向市場，這可能成為地理多元化的催化劑。

各事業部表現呈現出複雜的動態。Nu Skin的核心美容事業營收為3.218億美元（較3.6245億美元下降），而Rhyz貢獻了4852萬美元（較8,310萬美元下降）。CEO Ryan Napierski將此描述為奠基階段：「過去一年是關鍵，我們推進轉型，朝著成為全球領先的智慧美容與健康平台邁進，為2026年的成長計劃奠定基礎。」

現金狀況支撐財務穩定，應對不確定的復甦

從資產負債表來看，Nu Skin在2025年底持有現金及約當現金2.3863億美元，這是管理層強調的財務緩衝。總負債為2.2419億美元，未來十二個月內到期的債務為2000萬美元，展現出較為可控的短期債務償付狀況。充裕的現金狀況提供了彈性，以推動轉型措施，無需過度壓力。

2026展望：謹慎的成長路徑

公司對2026年的前瞻指引仍充滿不確定性。2026年第一季預計營收介於3.20億至3.40億美元，低於市場預期的3.568億美元。GAAP每股盈餘指引為10至20美分，也低於27美分的共識預期，短期情緒受到抑制。

整體來看，2026財年的營收預估在13.5億至15億美元之間，低於預估的15.3億美元，GAAP每股盈餘預計在80美分至1.20美元之間，低於1.42美元的市場共識。管理層表示將在2026年初推動Prysm iO的全球部署，並力求「在年底前實現年度營收的回升」。策略是否能成功遏制客戶流失並重新激發營收動能，將是投資者對未來復甦故事信心的關鍵。