富達：比特幣經典的四年週期或將終結

投資者們，富達數字資產最近發布了一份有趣的研究報告。

他們認為，比特幣那種經典的“繁榮-蕭條”週期模式可能正在成為過去式。

而且，論據相當有說服力。

在2025年10月的峰值，比特幣的市值達到了約2.5萬億美元。
然而在2026年1月，發生了一件不尋常的事，其年度已實現波動率，刷新了17個歷史最低點。

這在以往創下歷史新高後如此早的時間點，是從未出現過的。

換句話說：
價格仍處在高位附近，但市場的表現卻比以往任何時候都要冷靜。

是什麼發生了變化？

關鍵點在於需求結構變了。

如今，已有接近12%的比特幣總供應量被上市公司和ETF持有。
而且，這些購買行為大部分發生在2023年之後。

來看幾個事實：

— 有49家上市公司，每家持有的比特幣都超過1000枚
— 最大的比特幣ETF在不到2年時間內，資產管理規模就達到了750億美元
— 作為對比，黃金ETF GLD達到同樣的規模，花了將近7年時間

這說明，機構資本進入這個市場的速度，比歷史上任何新興資產類別都要快。

現在，我們再來看鏈上數據。

本輪週期中，市值與已實現市值比率指標基本維持在已實現市值的約2倍水平。

作為對比：

2013年 — 約6倍
2017年 — 約4倍
2021年 — 約4倍

如果本輪週期的MVRV能至少達到4倍，那將意味著：

— 市值達到約4.5萬億美元
— 比特幣價格約為225,000美元

但還有一個有趣的指標值得關注。

富達引入了一個新指標，是利潤波動率比率。

它衡量的是市場利潤與其波動性之間的比率。

令人驚訝的是：

自2023年底以來，該指標穩定在0.015以上，這是比特幣歷史上持續時間最長的穩定期。

即使在2026年2月價格跌破7萬美元，也未能打破這一結構。

這可能意味著什麼？

或許，我們正在見證比特幣從“投機性資產”階段，向“宏觀資產”階段的轉變。

如果真是這樣，市場格局可能會發生變化：

— 不再有80%的深度回調
— 不再有極度的狂熱高點
— 更多是緩慢而穩定的增長

但這裡需要記住一點。

市場的演變很少是線性的。
通常，它們會先打破大多數人的預期，然後才會形成新的結構。

因此，我傾向於將這些研究看作是一種可能性，一種市場未來走向的可能劇本，而不是一個確定的預測。

那麼，各位投資者，你們怎麼看？

比特幣仍然遵循著舊的四年週期規律，
還是我們正在逐步邁入一個全新的市場階段？

如果感興趣的話，我可以再深入分析一下，這對下一個熊市以及我們的投資策略意味著什麼。大家點個讚來反饋吧。