拜登到特朗普的政策转变使去中心化成为可选，Tally DAO平台在6年后关闭

Tally，作為領先的平台治理工具，已服務超過500個去中心化自治組織（DAO），包括Uniswap和Arbitrum，將在六年後停止運營。CEO Dennison Bertram表示，推動治理工具需求的兩個基本力量——監管威脅與快速發展的去中心化應用生態系統——如今都已消失。在接受CoinDesk的採訪中，Bertram分析了美國政府政策轉變如何從根本上改變了加密行業的動態。

Gensler的監管迫使去中心化，特朗普政府的放寬使其成為選擇

在Gary Gensler領導SEC的時代，對證券法的嚴格解讀為加密項目帶來重大法律風險。根據Tes Howey的判例，如果能明確識別出一個群體做出管理決策並推動價值，則該代幣可能被歸類為證券。行業的回應是推動通過DAO進行決策，將控制權分散到數千個錢包，避免任何單一實體能控制整個網絡。

像Tally這樣的治理工具不僅是附加功能——它們是法律策略的核心部分。Tally提供的基礎設施，包括投票渠道、委託工具和儀表板，使大型DAO能夠按照拜登時代嚴格的監管框架來運作。

然而，自政府更替以來，政策信號發生了劇變。特朗普政府曾暗示對傳統加密運營採取更寬容的態度。“特朗普政府明確傳達訊息：你沒事，請繼續做你想做的事，” Bertram說。這種放寬為現有組織提供了重新評估去中心化需求的空間。當法律威脅減少，DAO的結構從必須轉變為選擇——許多團隊選擇不採用。

加密應用生態系統未如預期發展

Tally的商業模式建立在兩個關鍵假設之上。第一是上述的監管主導。第二是相信以太坊生態系將孕育出“無限花園”——數千個協議和Layer 2（L2）應用，每個都需要專屬的治理基礎設施。

“對於Tally和類似的組織來說，僅僅擁有Uniswap、Aave或一兩個L2是不夠的，” Bertram解釋。“那將是完全不同的企業諮詢業務。”這一論點構成了Tally去年8百萬美元融資的核心，理由是將來會有數千個L2需要治理工具。

但市場現實不同。行業並未出現數千個L2，而是圍繞少數幾個主導協議進行了大規模整合。加密貨幣在支付和預測市場等產品-市場中找到適配，但本應支持治理基礎設施的豐富用戶端應用層從未如預期般發展。

“沒有風投支持的去中心化協議治理工具的商業模式，” Bertram在宣布結束時寫道。這一失敗反映了行業在打造廣泛多樣的應用生態系方面的根本挑戰。

DAO關閉潮：從治理工具到傳統結構

Tally的結束並非孤立現象，而是行業更大趨勢的一部分。Across Protocol最近提議完全解散其DAO，轉型為美國的C-corp公司，理由是DAO結構實際上阻礙了機構合作。ACX代幣在消息公布後飆升80%——市場信號認為傳統結構被投資者視為更有利。

去年，Solana上的交易所Jupiter和NFT巨頭Yuga Labs都退出了他們的DAO結構。Yuga的CEO Greg Solano形容其項目治理為“緩慢、喧鬧且常常不嚴肅的治理舞台”，反映出對去中心化決策緩慢低效的實務不滿。

Bertram指出這種模式中的根本矛盾：“在建立一個協作且去中心化的系統，然後以加密經濟為基礎來運作，這之間存在自然的張力。加密經濟暗示每個人都會追求自身最大利益，這本質上是一種零和心態，旨在最大化利潤。”

AI吸引頂尖人才離開加密行業

除了治理危機外，Bertram還指出一個更根本的問題：與AI行業的競爭。“AI已經成為未來的新話題，這個話題比加密更大、更全面，”他說。這一現象吸引了最優秀、最聰明的人才離開加密行業。

“最有前途的機會不在這裡，我們沒有吸引到最具創新精神的創始人，也沒有吸引到最優秀的開發者，”他補充說。當生態系失去頂尖人才，創新就會放緩，商業機會也會減少。

儘管對行業仍保持樂觀，Bertram拒絕認為加密仍處於早期階段。“人們總說，還早，” Bertram說。“我從2011年就開始在這裡。我不知道。感覺並不早。”這位資深人士的觀點顯示，行業已經超越了指數增長階段，正面臨嚴重的結構性挑戰。

預測市場吸引新風投

在傳統DAO基礎設施面臨挑戰之際，預測市場領域展現出不同的吸引力。一家名為5c© Capital的新風投公司專門投資於圍繞預測市場建立的初創公司，得到Polymarket和Kalshi的CEO支持。

該基金旨在籌集最多3500萬美元，並在兩年內支持約20家早期公司，重點放在數據工具、流動性提供和合規系統等基礎設施與服務，而非僅僅是交易所。此舉正值預測市場快速增長之際，交易量上升、新用戶加入，並且主要加密交易平台和散戶投資者的興趣增加。

該基金已吸引超過20位早期投資者，包括來自Millennium Management的投資經理和其他預測市場創始人。這一資金轉移表明，儘管去中心化治理失去動能，加密行業仍在尋找更實用且具有商業潛力的新增長點。