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全球油價創數十年新高，伊朗戰爭進入第五週
2026年3月30日，原油價格飆升至數十年來的最高水平，布倫特原油約漲3.57%至每桶$111 美元，美國西德州中質原油則突破$102 美元大關，上漲超過3.2%。這是能源市場有史以來最激烈的單月價格波動之一，布倫特原油自三月初以來已上漲超過50%，明確走向史上最大單月漲幅。這次價格震盪的規模與速度讓人聯想到1970年代的油價危機，主要金融機構的分析師警告，最糟的情況可能仍在前方。

當前危機的根源是持續進行的美國、以色列與伊朗之間的戰爭，該戰爭於2026年2月28日爆發，美國與以色列聯合對伊朗發動協調攻擊作為回應，德黑蘭則有效封鎖了霍爾木茲海峽，這條狹窄但戰略重要的水道通常負責運輸全球約五分之一的原油及大量液化天然氣。自封鎖以來，能源市場一直處於持續震盪狀態，國際儲備釋放、外交信號與供應承諾迄今未能有效緩解局勢。

截至今日，特朗普總統公開提出美國可能直接沒收伊朗石油，甚至可能控制伊朗波斯灣的卡爾格島，這是伊朗主要的原油出口終端。CNBC今早報導，隨著衝突進一步擴散至更廣泛的中東地區，並引發紅海新熱點，能源基礎設施的脆弱性增加，特朗普的言論並未平息市場，反而帶來新的不確定性，令交易者擔心外交解決方案比一週前更遙遠。

早前為抑制油價上漲的措施包括3月11日宣布的協調性緊急釋放4億桶戰略石油儲備，這是歷史上最大規模的集體干預之一。儘管此舉短暫緩解了油價升勢，並為市場帶來短暫的平靜，但最終仍不足以抵消實體供應的持續中斷。上週在休斯敦舉行的一場重要能源會議上，石油業高層對持續的痛苦持悲觀評估。科威特石油公司CEO表示，鑑於霍爾木茲海峽封鎖，海灣阿拉伯國家需三到四個月才能完全恢復產能。康菲石油CEO瑞安·蘭斯直言，油價底部“可能”已經永久性上升，至少在短期內，戰前的價格水平不太可能很快回來，無論特朗普政府公開說什麼。殼牌CEO瓦爾·薩旺指出，成品油供應的中斷比原油本身更嚴重，亞洲市場的柴油和航空燃料價格一度突破每桶$200 美元。

亞洲的壓力是當前局勢中尤為重要的一環。路透社今早報導，全球原油、精煉產品和液化天然氣市場已進入分析師所稱的“第二差的可能情景”，即供應中斷僅次於霍爾木茲海峽完全封鎖的程度。亞洲約80%的原油和精煉燃料經由霍爾木茲海峽運輸，使該地區最先感受到最嚴重的短缺。彭博社週末報導，如果海峽持續封閉到第二個完整月，全球將被迫為剩餘的供應展開爭奪，油價將進一步大幅上升，分析師預計，真正能平衡市場的需求破壞只有在價格遠高於今日已是歷史新高的水平時才會出現。

印度發出最為嚴峻的國家層面警告之一，今日新德里表示，預計2027年3月結束的財政年度GDP增長率為7.0%至7.4%，現面臨“相當大的下行風險”。印度約一半的原油需求依賴霍爾木茲海峽，且大部分液化石油氣進口來自該海峽，這是數億家庭用於烹飪的燃料。為防止國內油價失控，印度政府上週將汽油和柴油的中央消費稅每升削減10盧比，將成本由國家承擔而非轉嫁給消費者。

油價之外的市場反應同樣動盪。亞洲股市週一早盤再度下跌，延續上週席捲華爾街的跌勢。投資者越來越擔心的不僅是油價本身，而是如此持續的價格震盪對全球通膨和經濟衰退風險的影響。前IMF首席經濟學家吉塔·戈皮納斯最近估計，如果2026年油價平均為$85 美元/桶，全球經濟增長將被削減0.3至0.4個百分點，這一預測在油價已遠超此水平的情況下顯得保守。同時，作為戰爭時期避險資產的黃金，反而在三月初以來下跌近15%，創下過去50年來最差的月度表現之一，投資者拋售資產以彌補其他損失，且通膨預期上升推高債券收益率。

標普全球評級本月將WTI和布倫特原油價格假設上調每桶$15 美元，主要銀行如巴克萊也警告，如果霍爾木茲海峽的中斷持續到目前規模，全球供應可能每天損失1300萬至1400萬桶。路透社對油市分析師的調查顯示，預測者將2026年的油價預期平均提高約1.50美元/桶，兩大基準油價即使在樂觀情境下也預計將高於$60 美元/桶，這已遠遠超出市場的底線。

能源部長克里斯·萊特上週告訴CNBC，市場目前經歷的是“短期的中斷期”，長遠來看，解除伊朗威脅的好處將超過當前的痛苦。這一說法受到經濟學家和能源分析師的質疑，他們指出，重新開放霍爾木茲海峽沒有明確或迫在眉睫的路徑，即使停火，油井和基礎設施的實體損傷也需數月才能修復，而最難以承受震盪的國家——亞洲、非洲和拉丁美洲的貧困油國，已經面臨燃料配給和補貼負擔，嚴重拖累公共財政。

截至今晨，全球油市已從預期中斷轉向預期持續且日益加深的供應震盪，這一局面沒有明確的結束時間、沒有可替代的方案，經濟損失範圍從印度家庭廚房到亞洲航空公司，再到三大洲的農民，面對無法負擔的化肥成本。市場現在的問題不再是油價是否會回落到之前的水平，而是它可能還會升高多少，直到任何解決方案開始成形。