一直在思考大家一直提到的 AI 泡沫問題。不過事情是這樣的——即使我們看到市場修正，也不代表 AI 股會崩到零。網路在點滴泡沫破裂時還是平安無事，說真的，有些公司比其他公司更有能力應對接下來的一切。

每當我想到在這個領域能真正帶來豐厚回報的公司時，總會回到一個名字：Alphabet。沒錯，我知道大家都知道 Google，但請聽我解釋為什麼他們在 AI 方面與其他大科技公司不同。

Alphabet 有一個叫 Gemini 的產品，說實話，進展比我預期的還快。根據最新數據，它在企業大型語言模型（LLM）市場佔有 21% 的份額，還在持續攀升。ChatGPT 的市佔率是 27%，但正朝下趨勢。我不會感到驚訝，如果 Gemini 今年真的能反轉局勢。而且，控制 40% 市場份額的 Claude，基本上也是在 Alphabet 的 TPU 基礎設施上運行。這才是真正的策略——他們在硬體和軟體兩方面都在贏。

但真正重要的是財務狀況。去年，Alphabet 總收入達到 4028 億美元，同比增長 15%。營運利潤率達到 32%，每股盈餘成長 34%。這些數字不僅是好數字，更是讓公司能在 AI 投資上毫不費力的實力證明。

而且，當 Alphabet 宣布計劃在 2026 年投入 1750 億到 1850 億美元的資本支出時，華爾街確實有點驚慌。這數字很大。但人們忽略的是——他們在擴建龐大的資料中心容量時，現金儲備還增加了 30%，達到 307 億美元。他們甚至在發行 100 年期的債券來籌資。只有少數公司和國家會這樣做，比如迪士尼、可口可樂，還有一些主權國家。這說明了 Alphabet 對自己地位的信心。

Alphabet 比 OpenAI 或 Anthropic 更有優勢的地方是什麼？他們已經盈利，且現金流非常充裕。那些競爭對手還沒到盈利階段，更別說能像他們一樣輕鬆在債券市場籌到 -9223372036854775808億美元。這就是一個能主導 AI 的公司與一個只押在單一產品上的公司之間的差別。

Gemini 最近的月活躍用戶數達到 7.5 億，較上一季增加 1 億。它的廣告業務成長 13.5%，達到 823 億美元。這不是一個把未來押在單一賭注的公司。它有搜尋、廣告、雲端，現在還有 AI，這一切都在一起。

如果你想投資 AI 股，但又不想承擔巨大風險，這大概是這個領域中最接近安全的選擇。他們有資源超越幾乎所有人，有現金流支撐，收入來源多元，不僅僅是 AI 投資——也是對 AI 波動的對沖。當你仔細想想，這是一個相當有說服力的組合。