我注意到市場上的一個有趣現象。比特幣突然開始與軟體行業的股票脫節，儘管之前它們幾乎同步運動。這是在2月28日之後發生的，當時伊朗衝突開始。幾天內，比特幣漲了超過5%，交易價格超過69,000美元，而追蹤微軟和甲骨文等大型軟體公司的IGV指數下跌了2%。它們之間的相關性幾乎從2月初的接近1.0跌至0.13。之後略微回升至0.7，但差距依然明顯。

這裡發生了什麼？首先，是地緣政治的不確定性。當國際衝突背景下風險升高，投資者尋求避險。在這方面，比特幣看起來比軟體公司股票更具吸引力。其次，軟體行業目前正受到壓力。投資者擔心人工智慧會壓縮利潤率，並重新評價該領域的公司，尤其是SaaS公司。競爭加劇，進入門檻降低。股票受到影響。

看看歷史數據。在三個月內，比特幣下跌了26%，軟體ETF損失了23%。今年以來，兩者大約都下跌了21%。但從五年來看，比特幣上漲了18%，而IGV僅上漲了10%。加密貨幣一直較為波動。從去年十月的歷史高點，比特幣下跌了約50%，而IGV下跌了35%。對壓力的反應差異顯而易見。

目前，比特幣的交易價格為72,890美元，日內漲幅近1%。市場似乎正在重新思考比特幣作為宏觀資產的角色，在不確定性條件下。軟體股似乎需要在AI轉型的背景下重新評估。令人好奇的是，這個差距會持續多久。